Přišel čas vyměnit koruny za dolary? Zeptali jsme se expertů, jestli je možné vydělat na případném posílení americké měny

Čeští investoři, kteří nakupují americké akcie, mohou být v posledních týdnech spokojení, protože se tamní akciové indexy vyšplhaly na nová historická maxima. Dolarové portfolio zbarvené v jasně zelené barvě ale může skrývat jeden podstatný fakt, který nemusí být na první pohled zřejmý. Reálnou hodnotu investic podkopává slabý dolar. 

Hodnota americké měny má dopad na to, kolik investice při zpětném převodu do českých korun reálně vynášejí. Dolar oproti koruně v letošním roce ztratil téměř 14 procent. V současnosti se kurz pohybuje kolem 20,99 koruny. Ještě na začátku roku přitom bylo možné koupit dolar za více než 24 korun. Kdo tedy investoval do amerických akcií bez měnového zajištění na začátku roku nebo loni, musí počítat s tím, že mu kurz dolaru jeho reálné výnosy podstatně snižuje. 

Otázkou je, jestli hrozí další oslabování dolaru, nebo by naopak mohl začít opět posilovat. To by znamenalo ideální příležitost vyměnit koruny za dolary a ze současného poklesu profitovat.  

Nejslabší za tři roky 

Index sledující sílu dolaru vůči koši měn vyspělých zemí se od začátku roku propadl o téměř 11 procent. Podle britského deníku Financial Times jde o nejhorší výsledek v první části roku od konce brettonwoodského systému v roce 1973, který znamenal konec směnitelnosti americké měny za zlato za stanovený pevný kurz. Dolar se také nachází na nejslabší úrovni vůči konkurenčním měnám za poslední tři roky.  Pro investory to představuje velké riziko, ale také možnou příležitost. 

Americké akcie totiž nejsou i přes nedávná maxima pro českého investora tak drahé jako na začátku letošního roku. „Přestože S&P 500 vzrostl v letošním roce o více než šest procent a Nasdaq 100 o necelých šest procent, vidíme, že v korunovém vyjádření jsou tyto indexy ‚levnější‘, než byly na začátku roku, kdy v dolarovém vyjádření měly nižší hodnotu,“ upozorňuje hlavní ekonom XTB Pavel Peterka.

Pokles hodnoty dolaru souvisí především s celní politikou prezidenta Donalda Trumpa, která vedla k napětí v obchodních vztazích s hlavními partnery USA. Vliv má na dolar také Trumpův nátlak na centrální banku, aby snížila úrokové sazby. Zejména útoky na šéfa Fedu Jeroma Powella vyvolávají v zahraničních investorech obavy o nezávislost centrální banky.

„Trumpova rétorika a hrozby ohledně obchodních válek posilují trend dedolarizace a podkopávají důvěru zahraničních investorů v americkou měnu i ekonomiku. Největší škody ale působí jeho útoky na Fed a guvernéra Powella. Ty osobně považuji doslova za trapné – prezident jakékoliv demokratické země nesmí ovlivňovat chod centrální banky. Vrcholem byly snahy Trumpa o předčasný vyhazov Powella, se kterými naštěstí neuspěl,“ popsal HN analytik Purple Trading Petr Lajsek. 

Možné posílení dolaru 

Kromě toho mají investoři také obavy z rostoucího zadlužení Spojených států, které má ještě zvýšit Trumpův „velký a krásný zákon“, který Kongres USA schválil začátkem července. Podle agentury Reuters by mohl tento rozpočtový a daňový balíček zvýšit zadlužení Spojených států během následující dekády o 3,4 bilionu dolarů. 

„Kurz dolaru by se měl ve třetím čtvrtletí letošního roku pohybovat okolo 20,90 koruny za jeden a postupně klesat až k 20,80 na konci roku. Další výrazné oslabení americké měny v současné době neočekávám, protože negativní faktory jsou už v současném kurzu promítnuty. Naopak posílení dolaru může být spuštěno dosažením obchodních dohod a snížením nejistot,“ doplňuje Peterka.

Jak upozorňuje portfolio manažer společnosti Cyrrus Tomáš Pfeiler, vývoj kurzu koruny a dolaru nelze oddělit od kurzu eura a dolaru. Posílení české měny z valné části souvisí s posílením eura vůči dolaru. I do budoucna proto budou klíčové faktory, které ovlivňují euro.

„Kurzy měn mají tendenci přestřelovat. A sentiment, který táhne dolar zejména vůči euru dolů, proto může ještě nějakou dobu pokračovat. Na druhou stranu v horizontu měsíců až jednoho roku očekávám, že dolar posílí. Přestože některé Trumpovy zásahy působí jako bezprecedentní, nakonec schvaluje především opatření, která mají na trhy relativně pozitivní dopady. Americká ekonomika je na tom fundamentálně lépe než evropská, k tomu navíc platí, že v USA jsou vyšší sazby. Všechny tyto faktory by standardně hrály do karet dolaru. Navíc taktéž platí, že k dolaru neexistuje na poli rezervních měn alternativa. Dříve nebo později si to investoři uvědomí a dolar posílí,“ uvedl pro HN Tomáš Pfeiler s tím, že investoři by měli přemýšlet o měnovém zajištění. „Obecně doporučuji korunovým investorům měnové zajištění, jelikož měny mohou být volatilní,“ doplňuje. 

Petr Lajsek tvrdí, že je v případě investic v dolarech namístě diverzifikace a obezřetnost. Podle něj je ale aktuální kurz dolaru výhodnější než loni. „Sice očekávám ještě mírný pokles – současný kurz je už ale velmi atraktivní v porovnání s předchozími měsíci. Měnit koruny na dolary je tak dnes stále výhodnější než třeba loni, i kdyby měl kurz ještě o pár desítek haléřů klesnout. Vždy záleží na investičním horizontu a důvodech nákupu. Pokud jde o zajištění portfolia nebo budoucí výdaje v dolarech, dává smysl část prostředků směnit už nyní a případně si ponechat rezervu pro dokup při případném dalším poklesu,“ popisuje Lajsek.