Konec americké dominance? Index S&P 500 ztrácí dech, kapitál se přesouvá jinam. Těžit z toho může nová velkolepá sedmička

Éra neomezeného růstu amerických technologických gigantů naráží na své limity. Kapitál investorů opouští přehřáté segmenty v USA a hledá nové příležitosti k růstu. Odnáší to především legendární „velkolepá sedmička“ v čele s Nvidií. Z velkého přesunu peněz však začíná těžit jiný trh s globálními ambicemi, který má také svou velkolepou sedmičku akcií. 

Investoři mění strategii a přesouvají peníze z USA především na rozvíjející se trhy (emerging markets). Tento trend, který naplno propukl loni, pokračuje i letos. Zatímco americký index S&P 500 od začátku ledna prakticky stagnuje a připisuje si necelé procento, index MSCI Emerging Markets už vzrostl o 15 procent.

V čele tohoto růstu stojí země jako Jižní Korea, Tchaj-wan a Brazílie. Podle nově zveřejněné analýzy Fidelity International mají akcie na rozvíjejících se trzích stále kam růst – oproti těm americkým se totiž pořád obchodují s výraznou slevou. 

Analytici z Fidelity International v tomto ohledu upozorňují na Brazílii. I přes masivní rallye je podle nich tamní akciový trh stále podhodnocený. Akciový index Bovespa za poslední rok vyletěl o více než 50 procent. Letos si zatím připisuje 18 procent, což z něj činí jeden z nejvýkonnějších světových indexů. 

Brazilský akciový trh 

Vysoký potenciál Brazílie nepramení jen z nízkého ocenění trhu vůči historii a ostatním emerging markets. Kapitál ze zahraničí lákají ještě další faktory. Motorem budoucího růstu mohou být hlavně pozitivní změny v ekonomice a politice, které by mohly zvýšit investiční apetit také u domácích investorů.

Očekává se například, že tamní centrální banka letos začne snižovat úrokovou sazbu Selic, kterou aktuálně drží na 15 procentech. Jde o jednu z nejvyšších úrovní za posledních 20 let, vynucenou kombinací globálních rizik, vysoké inflace a expanzivní fiskální politiky prezidenta Luly da Silvy.

Další potenciální stimul představují prezidentské volby plánované na letošní říjen. Průzkumy naznačují těsný souboj mezi úřadujícím prezidentem a Flaviem Bolsonarem, který se snaží přesvědčit podnikatele a investory, že je protržní kandidát. Jde o syna bývalého prezidenta Jaira Bolsonara, který skončil ve vězení za přípravu puče po prohraných prezidentských volbách v roce 2022. 

„Brazilský trh se nyní obchoduje s nižším násobkem než v minulosti, což značí omezený potenciál poklesu v případě pokračování současného stavu, ale významný potenciál růstu v případě výsledku příznivého pro trh,“ tvrdí analytici Fidelity International.

Investory láká mimo jiné i nízká závislost Brazílie na nepředvídatelných Spojených státech, kam směřuje jen zhruba 11 procent tamního exportu. Země také představuje ideální sázku na komodity – díky obrovskému nerostnému bohatství a jedněm z největších zásob kritických minerálů na světě.

Jihoamerický Amazon nebo Revolut

Příležitost na brazilském trhu vidí rovněž Bank of America. Její analytický tým pro Latinskou Ameriku nedávno sestavil seznam sedmi firem z brazilského akciového trhu, které označil jako „empresas magníficas“ (velkolepé firmy). Na rozdíl od americké velkolepé sedmičky, kam patří Apple, Nvidia, Meta, Microsoft, Tesla, Alphabet a Amazon, nejde o technologické titány.

Banka seznam sestavila na základě několika kritérií. Hodnotila například celkový výnos nad základní úrokovou sazbou, zaměřila se na tržní kapitalizaci, obrat, aktuální cenu, očekávaný zisk za následujících 12 měsíců nebo ROE (rentabilitu vlastního kapitálu). Konečný výběr zahrnoval průměrné hodnocení těchto proměnných.

Na seznam sedmi velkolepých firem se dostal e-commerce gigant MercadoLibre, často označovaný jako jihoamerický Amazon. Dalším titulem je Nubank, což je fintech podobný Revolutu. Klientská základna digitální banky se rozrůstá velmi dynamickým tempem a v současnosti má přes 130 milionů klientů. Třetím akciovým titulem je Itaú Unibanco, což je největší privátní banka v Brazílii.

Na seznamu je ještě jeden velký bankovní dům Banco BTG Pactual, který profituje z růstu kapitálových trhů a wealth managementu. Kromě bank patří podle BofA mezi brazilskou velkolepou sedmičku ještě globální elektrotechnická společnost WEG, největší farmaceutický řetězec v zemi Raia Drogasil a největší autopůjčovna v Latinské Americe Localiza.

„Podíváte-li se na výkonnost těchto společností, nejsou tak odlišné od velkolepé sedmičky v USA,“ tvrdí stratég Bank of America pro tento region David Beker. „I když v Brazílii není technologický sektor, tohle jsou akcie, které historicky dosahují dobrých výsledků, a to i v prostředí volatility a nejistoty,“ říká.

Akcie a ETF 

Pro české investory může být složité investovat do jednotlivých akcií obchodovaných na brazilské burze kvůli jejich omezené dostupnosti u domácích obchodníků. Některé akciové tituly jako MercadoLibre nebo Nu Holdings (majitel Nubank) se však obchodují také na amerických burzách, a tím pádem jsou dostupnější. Například cenné papíry MercadoLibre je možné koupit v aplikaci Revolut nebo přes brokery XTB, Patrie, Degiro či eToro. Podobné je to také s akciemi Nu Holdings.

Další možností jsou ETF fondy – například iShares MSCI Brazil ETF nebo Amundi MSCI Emerging Markets Latin America UCITS ETF, kde má Brazílie zhruba 60procentní váhu.

Na závěr je nutné připomenout jedno historické varování: Brazílie byla v minulosti vnímána jako země s obrovským potenciálem již mnohokrát, ale velká očekávání zatím nedokázala naplnit. Pro investory to znamená, že ačkoliv příležitosti vypadají slibně, reálná rizika nejsou rozhodně malá.