Úrokové výnosy amerických vládních dluhopisů již rok pozvolna rostou. Tržní cena dluhopisů tedy klesá. Po květnovém prohlášení předsedy rady guvernérů Federálního rezervního systému Bena Bernankeho, ve kterém připustil možnost, že Fed omezí nákupy amerických dluhopisů, nabral vývoj na dluhopisových trzích rychlejší obrátky. Úrokový výnos u amerických třicetiletých dluhopisů stoupl od května o víc než třetinu, z 2,9 procenta na 3,9 procenta.

 

Někteří ekonomové věří, že po třiceti letech poklesu úroků nastává nová éra, kdy porostou úroky a nebude se dařit dluhopisům. Tato doba se zcela jistě blíží. Osobně se však domnívám, že úrokové výnosy třicetiletých amerických dluhopisů v příštích měsících znovu klesnou pod tři procenta. Někteří analytici dokonce očekávají pokles až ke dvěma procentům. Cena třicetiletých dluhopisů by proto měla stoupnout minimálně o dvacet procent.

 

Americké dluhopisy mají statut konzervativní investice. Když se kapitálové trhy příliš rozbouří, jsou americké dluhopisy pro většinu investorů bezpečným přístavem. Všechno nasvědčuje tomu, že jedna taková velká bouře je před námi. Ceny amerických akcií se pohybují poblíž historického maxima. Přitom z Číny přicházejí měsíc co měsíc špatná makrodata a také v USA mnohé indikátory poukazují na ochlazování ekonomiky.

 

Předpokládám, že je jen otázkou času, kdy se strhnou velké výprodeje na akciových trzích. V tu chvíli se investoři znovu obrátí k americkým dluhopisům a jejich cena rychle poroste. Nutno však podotknout, že z historického pohledu jsou úroky u amerických vládních dluhopisů stále extrémně nízké a během příštích let by skutečně měly růst. Investice do amerických dluhopisů proto není vhodná pro dlouhodobý horizont. Jde pouze o krátkodobou spekulaci se zhruba ročním horizontem.

 

Využít lze burzovně obchodované indexové fondy, které se snaží kopírovat vývoj amerických vládních dluhopisů. Pro vyšší efekt je dobré zvolit fond zaměřený na dlouhodobé dluhopisy. Čím delší doba do splatnosti, tím více je totiž cena dluhopisu citlivá na změny úrokových sazeb. Při poklesu úrokových výnosů cena dlouhodobých dluhopisů poroste více než cena krátkodobých. Takové fondy spravují například společnosti iShares nebo ProShares.

Jan Traxler
ředitel FINEZ Investment Management

Vývoj úrokových výnosů u třicetiletých amerických dluhopisů

Související