Dolar klopýtá přes překážky

Mezi hlavní překážky posilování americké měny patří vysoký dvojí deficit USA, konec zvyšování úrokových sazeb Fed i nejistoty ve světě .

Americká centrální banka Fed zatím dolar podporovala, jak mohla. Dva roky po sobě zvyšovala úrokové sazby až na současných 4,75 %. Analytici však očekávají, že růst úroků brzy skončí. Maximální úročení, na které si prý americká měna sáhne, skončí na pěti až 5,5 %. Pokud bude pokračovat Evropská centrální banka ve zvyšování úroků u eura, sníží se úrokový diferenciál obou měn a dolar na to doplatí.

Ke špatnému naladění na dolarovém trhu přispívá i nárůst cen ropy a zlata na nová maxima. Devizový trh je rovněž nervózní z íránských jaderných plánů, které mohou vyústit v případný ozbrojený konflikt mezi USA a Íránem a k dalšímu snížení těžby ropy, a tím i ke zvýšení její ceny.

K tlaku proti dolaru by mohly přispět i náznaky diverzifikace devizových rezerv centrálními bankami. Problematické by mohlo být i očekávané zpomalení americké ekonomiky, které by potenciálně mohlo vést ke snížení úrokových sazeb.

Na druhou stranu ne všechny zprávy jsou pro americkou měnu nepříznivé. Zpomalení ekonomiky USA se sice očekává, MMF však předpokládá, že celosvětově ekonomika poroste. A s ní i Amerika. Pokud přece jen dojde ke zpomalení tempa růstu HDP, bude jen mírné a bude trvat delší dobu, takže by se mu mohly ekonomické subjekty přizpůsobit bez větších ztrát.

Poslední statistické údaje z ekonomiky USA rovněž nejsou nijak špatné. USA registrují vysoký příliv kapitálu.

Rostou i výnosy amerických dluhopisů se splatností 10 let, které poprvé od června 2002 překonaly hranici 5 %. Globální investoři si proto položili tradiční otázku, proč investovat v politicky nejisté střední Evropě, když stabilnější Amerika nabízí vysoké výnosy.

Rovněž obavy ze snižování úrokového diferenciálu se mohou nakonec ukázat jako liché. Po posledním jednání Evropské centrální banky její šéf Jean Claude Trichet v podstatě oznámil, že úroky v eurozóně hned tak neporostou. Navíc statistika potvrdila růst amerických maloobchodních tržeb, což zvyšuje šance na další růst úroků v USA.

Experti očekávají, že by dolar mohl posílit až k úrovni 1,20 USD/euro. Prolomení této hranice je však již za horizontem odhadů.