Akciové dostihy pomalu končí?

Na palubě se tančí, ale opatrnosti nikdy není dost. Akcie zvolna ztrácejí drajv. Nebo představuje nikoliv první vlna pesimismu po zasedání americké centrální banky Fed tradiční reakci investorů na další zvýšení úrokových sazeb, znovu o dalšího čtvrt procenta na prozatímních 4,75 %?

Akciovým trhům se zatím - až na výjimky - od ledna daří. Ani aktuální zprávy, ovlivňující trhy, nejsou jednoznačně negativní. Není divu, že akcie v USA, Evropě i v dalších zemích atakují dlouholetá maxima.

Drahá ropa i další komodity, rostoucí úrokové sazby, které ovšem brzdí možné oslabování dolaru, však vyvolávají obavy. Na ty jsou přitom investoři, kteří mají stále v živé paměti dlouhodobý pokles trhů, který začal v březnu 2000, velmi citliví. Tím spíše, že drahé komodity a rostoucí úroky snižují zisky firem a podle statistik se navíc akciím od května do října daří hůře než v dalších šesti měsících.

Za jednoho z favoritů - existují i opačné názory - je letos pokládáno Japonsko, které se zřejmě vyrovnalo s deflací. Enormní roční výnosy řady nových trhů, kam patří i český, ale mohou být minulostí. Rostoucí úrokové sazby v USA totiž zvedají výnosy amerických dluhopisů. Roční zhodnocení desetiletých treasuries tak prý může koncem září dosáhnout 5 %. Sílící nejistota tedy může přimět část investorů k odchodu z atraktivních rozvíjejících se trhů a příklonu k dolarovým aktivům. Nebo komoditám či zlatu, které atakuje nová 25letá maxima a je tak pro řadu investorů zajímavější než třeba americký akciový index S & P 500.

Vysoké zisky, na které si mnozí investoři jaksi automaticky zvykli, jsou podle expertů patrně minulostí. Přichází tak zřejmě doba, kdy může být i pro více riskující investory prioritou stabilita výnosů před jejich absolutní výší. Tím spíše, že investování je dlouhodobou záležitostí.

Podobný přístup by jen zintenzivnil hledání "ostrůvků zisku" včetně alternativních investic - komoditních, nemovitostních, nebo dokonce založených na poklesu. Ty ale nejsou pro každého.

České akcie nyní podpořily spekulace o vyplacení mimořádné dividendy ČEZ. Podobná podpora bývá ale časově omezená. Titulu mohou pomoci nové akvizice, trhu pak příslib dividend od dalších firem. Prorůstový - nejen psychologický - vliv mohou mít nové primární emise akcií, jichž se snad burza letos dočká.

Střední Evropě ovšem škodí politický neklid v sousedních zemích. I ČR ostatně čekají volby. Snad bude jejich vliv na pražskou burzu, podobně jako dosud, časově omezený.

Enormní růst českých akcií přitom přilákal i konzervativnější investory. Ti mohou být nyní zklamáni. Snad si díky tomu uvědomí, že akciové investice jsou během na delší trať.

Názor na vývoj domácích akcií není jednoznačný. Jsou drahé, pokud se ale bude podle očekávání dařit ekonomice i firmám, mohou zůstat atraktivní. Těžko ale dál porostou o desítky procent. Tento nijak nový názor nyní zjevně nabývá na významu.