Jak dál s dolarem?

 Legendární investoři Warren Buffett a George Soros patří mezi ty, kdo vkládají peníze do perspektivy, že Spojené státy budou jednou muset zaplatit za obrovský dluh, který nahromadila jejich vláda a občané.

Trhům to důrazně připomněly údaje o schodku obchodní bilance USA, který se v roce 2005 vyšplhal o 17,5 % na rekordní výši 729 miliard dolarů. Peníze odtékají z Ameriky v bezprecedentním rozsahu. Obří obchodní deficit znamená, že schodek běžného účtu loni představoval téměř 7 % hrubého domácího produktu USA.

Spojené státy musejí skoncovat se svou "závislostí na ropě", prohlásil prezident George Bush. Jen loni dovezly černé zlato za 176 miliard dolarů při průměrné ceně 47 dolarů za barel. Dalším důvodem, proč Amerika tolik utrácí v zahraničí, je sílící tok zboží z Číny, což je problém s významnou politickou dimenzí.

Bush vydává hodně v Iráku, na snížení daní a reformu zdravotní péče, takže rozpočtový schodek za rok 2005 byl děsivě vysoký. Tento dvojí deficit je hlavním argumentem těch, kdo počítají s poklesem dolaru.

Americkou měnu drží nad vodou asijské centrální banky, jež nakupují pokladniční poukázky USA. Jednou by si však mohly položit otázku, proč plní své trezory dolary, a mohly by se obrátit k jiným měnám. Pokud by se to stalo náhle, způsobilo by to prudký pokles dolaru s katastrofickými dopady pro světovou ekonomiku. Jelikož je tolik globálních aktiv denominováno v americké měně, dostal by její pád mezinárodní finanční systém do velkých potíží. Na tento pokles můžeme čekat léta, ale teoreticky by mohl nastat i za několik měsíců.

Většina analytiků očekává, že krátkodobé dopady loňského schodku budou spíše politické než ekonomické. V Kongresu sílí protekcionistické nálady, ozývají se hlasy, aby ministr financí John Snow označil Čínu za měnového manipulátora a uvalil cla na čínské výrobky.

Pokud obchodní deficit USA dále poroste nynějším tempem, mohl by brzy dosáhnout jednoho bilionu dolarů. Skutečným problémem by se však stal pouze tehdy, pokud by cizinci již nechtěli financovat americký dluh, soudí Drew Matus, ekonom investiční banky Lehman Brothers. "Když máte rezervní měnu, jakou je dolar, je zásadní otázkou, kolik prostoru navíc vám to poskytuje." Někteří věří, že deficit se v budoucnu sníží tím, jak se růst v USA zpomalí, tím se oslabí domácí poptávka a jiné ekonomiky porostou rychleji.