Realitní fondy se vrátily do reality

Zpět do reality

Vydělali čeští drobní investoři na tom, že v ČR nebylo kvůli legislativním nejasnostem donedávna možné založit klasický otevřený podílový fond, který investuje do nemovitostí? Nelze to zcela vyloučit. Tyto problémy jsou již sice vyřešeny, aktuální stav na realitních trzích ovšem investory rozhodně netěší. Obavy z negativního vývoje amerického trhu nemovitostí totiž provází i pokles některých evropských realitních trhů. Střední a východní Evropa by mohla teoreticky díky některým specifikům zůstat stranou.

Aktuální výsledky realitních korunových fondů, nabízených v ČR, jsou tristní. Dva fondy existující déle než rok - neinvestují ovšem do klasických nemovitostí, ale do akcií nemovitostních a developerských firem - výrazně ztrácejí. Fond nemovitostních akcií ČP Investu přišel za posledního půl roku o více než 10 %, ČSOB Realitní mix ještě o víc.

Příčinou je hlavně nepříznivý vývoj nemovitostního sektoru USA, který se přelévá do Evropy. "Pád cen evropských nemovitostních společností odráží spíše než změnu fundamentu (tyto firmy nejsou na americkém trhu nemovitostí a hypoték zainteresovány) změnu postoje k riziku," uvedl v nedávném komentáři portfolio manažer Fondu nemovitostních akcií ČP Investu Martin Pecka. To se projevuje u realitních indexů (viz graf).

Na rozdíl od dřívějška, kdy kurz akcií nemovitostních firem převyšoval hodnotu jejich aktiv a prodávaly se s prémií, jsou nyní prodávány naopak s diskontem, vysvětluje Pecka.

Z někdejšího více než třicetiprocentního ročního výnosu fondu ČSOB Realitní Mix je najednou asi pět procent. "Kromě určité expozice v USA to souvisí hlavně s negativním vývojem na evropském, zejména španělském trhu," řekl Ekonomu Radko Semančík z ČSOB Investiční společnosti, která fond spravuje. Fond, řazený mezi speciální, nevyužíval možnosti investovat větší objem majetku do některých vybraných titulů. Jeho správce proto rozhodl, že ho přemění na standardní fond, což znamená snížení maximálních limitů pro investice do jednotlivých akcií. Jeho podílníci tuto změnu podle Semančíka nepocítí.

Na otázku, zda je současný pokles hodnoty majetku realitních fondů příležitostí k nákupu, si musí odpovědět každý investor sám. S trochou ironie lze říci, že se realitní fondy vrátily do reality. I když jejich správci věří, že v budoucnu ponesou výrazně více než nyní.

FM