Obavy z korekce

Obavy z korekce

Na trhu s opcemi je nyní dvakrát víc sázek na pokles akciového indexu Standard & Poor's 500 než na jeho růst. Jde o signál, že americké akcie mohou ztratit 5-10 %, varují manažeři společností Morgan Stanley, National City Private Client Group a Russel Investment Group, které celkově spravují majetek za téměř bilion dolarů, a jež cituje agentura Bloomberg. Přichází tedy delší dobu očekávaná korekce (nejen amerického trhu), nebo dokonce dlouhodobější pokles?

Medvědí nálada na trhu opcí se podle Bloombergu shoduje s odhady analytiků, kteří očekávají nejhorší firemní výsledky od roku 2002. Od třetího čtvrtletí zmíněného roku rostly přitom čtvrtletní zisky společností, tvořící index S & P 500 minimálně o deset procent a pomohly mu tak o 57 % výše. Za minulý kvartál mají podle analytiků zisky podniků z S & P 500 vzrůst jen o 4,8 %.

Odhady firemních zisků od analytiků zaostaly ale v posledních 15 čtvrtletích za realitou. Pokud mají nyní pravdu, kam je vhodné investovat?

Investiční guru Mark Mobius řídící firmu Templeton Asset Management (TAM) dál preferuje rozvíjející se trhy, které řadu let rostou mnohem víc než vyspělé. V přednášce organizované firmou Conseq Investment upozornil, že se situace těchto zemí proti minulosti značně zlepšila - míra inflace výrazně klesla, devizové rezervy mnoha z nich silně vzrostly. V řadě zemí, řazených k emerging markets navíc klesá porodnost, což ve svých důsledcích stimuluje růst ekonomiky. Mobius považuje za největší riziko vývoj ekonomiky USA. Její tempo růstu mělo letos podle odhadů klesnout na 2 %. Některá data, jako pokles nezaměstnanosti, ale naznačují, že může růst rychleji.

Mobius preferuje levné jihoafrické a turecké akcie. Poslední tři měsíce se jim tolik nedaří, TAM ale investuje v pětiletém horizontu. Investoři by se měli naopak vyhnout venezuelským titulům. Mobius sice v ČR jednal s představiteli ČEZ a dalších domácích firem, české akcie ale považuje za drahé. Jak dále řekl Ekonomu, za zajímavé pokládá ropný průmysl a bankovnictví.

Mobius nevylučuje korekci trhů. "Nejlepší je investovat, když máte peníze. Nikdy nevíte, zda bude trh spekulovat na růst či pokles. Svět patří optimistům," uvedl rovněž Mobius. Nemá tedy smysl bláznivě investovat, ale ani vyčkávat. Potvrzují to ostatně jím zveřejněná data, podle nichž došlo od roku 1988 na nových trzích, kam investují Mobiem řízené fondy desítky miliard dolarů, v průměru k 25měsíčním výrazným růstům o více než 20 %. Akcie během nich průměrně stouply o 119 %. V době poklesů naopak v průměru ztratily 33 %.

FRANTIŠEK MAŠEK