Fondy bilancují

Přestože jsou české akcie považovány za drahé a švýcarská Crédit Suisse je doporučuje vyměnit za turecké, index pražské burzy PX minulý týden dál rostl a počátkem tohoto týdne dokonce překonal 1900 bodů. Dosažení magické dvoutisícovky se zatím nezdá příliš reálné. Nepřekvapí ale znovu český trh, pokud bude na akciových trzích dál panovat optimismus?

Dosavadní příznivý vývoj je vodou na mlýn korunových akciových fondů, byť to tentokrát nelze stoprocentně posoudit. V krátkém minulém týdnu totiž řada správců domácích fondů, včetně IS České spořitelny a IKS Komerční banky, nedodala výsledky. Proto je tabulka Ekonoma nekompletní a u korunových fondů fondů obsahuje data za předchozí týden. Většina nejlepších akciových korunových fondů si nicméně zjevně polepšila. Nijak překvapivě ale zaostávají za ročními výnosy nejlepších zahraničních fondů nabízených v ČR, hlavně čínských. Zajímavý roční výnos (v korunách přes 63 %) má thajský fond britské finanční skupiny HSBC (viz graf). Našinec ale většinou spíš sází na známější firmy z bližšího okolí.

Bohumil Trampota z firmy Patria Finance upozorňuje, že správci fondů často používají koncem čtvrtletí strategii Windows dressing. Jde o vylepšení vzhledu portfolia spravovaných fondů, než jak ho prezentují klientům nebo akcionářům. Zpravidla prodávají akcie se slabou výkonností a kupují akcie s dobrým výkonem, aby to vypadalo, že je drží po celou dobu. Výsledky pak vypadají lepší než v realitě. Fond také v rámci této strategie koncem čtvrtletí prodá akcie, které neodpovídají jeho zaměření. Pokud je orientován na reality, zbaví se podle Trampoty například akcií ocelářských firem a místo nich koupí "správné", které víc odpovídají jeho statutu.

Zda to tak je, není snadné zjistit. Pololetní skladba portfolia fondů bývá k dispozici se zpožděním - aktuální informace totiž nejsou zadarmo. Investora by navíc mělo spíš zajímat, kolik peněz mu fond díky stanovené strategii skutečně vydělá. Někteří správci fondů se také zřejmě bojí, aby aktuální informací o portfoliu nepomohli někomu, kdo může kopírovat jejich strategii.
Bude to platit i pro uzavřený investiční fond UTIS, jehož vznik povolila ČNB? Jde o fond kvalifikovaných investorů, první samosprávný v ČR, který založil nebankovní subjekt.

FM