Certifikátům zatím pšenka nekvete

Vývoj českých akcií investory včetně drobných namlsal. Po období, kdy index pražské burzy několik let rostl o desítky procent, loni posílil jen o 8 %. Letos zatím zpevnil o 16 %. Racionálněji uvažující investoři nicméně soudí, že doba vysokých zisků je pryč a hledají proto cesty, jak vydělávat třeba i méně i na stagnujícím nebo klesajícím trhu. Ideální příležitost jim nabízejí některé druhy investičních certifikátů.

Škála těch, které se obchodují na pražské burze, se postupně rozrostla. Příležitost obchodovat s investičními instrumenty na český, středoevropský, ruský a evropský akciový index, ale s i ropou, zlatem, nemovitostními nebo sektorovými certifikáty či těmi, jejichž podkladové aktivum tvoří akcie ČEZ a Telefóniky, zůstává trochu ladem. Přes občasný růst obchodů s certifikáty jsou zatím ve srovnání s akciemi zanedbatelné.

Šéf pražské burzy Petr Koblic upozorňuje, že na burzách kromě těch, které se na certifikáty specializují, dosahují operace s certifikáty do pěti procent objemu obchodů. Vezmeme-li v úvahu, že certifikáty ve větší či menší míře v ČR konkurují stále populárnějším podílovým fondům, představují dosavadní výsledky úspěch.
Kromě prozatím výhradního emitenta těchto instrumentů, jímž je Raiffeisenbank, míří na pražskou burzu s certifikáty také Volksbank a podle dostupných informací rovněž skupina České spořitelny (Erste). Zájem emitovat obdobné instrumenty v minulosti projevily také společnosti Sal. Oppenheim a Cyrrus.

Richard Skácel z pražské pobočky Raiffeisenbank na nedávném semináři k investičním certifikátům nevyloučil, že nabídka certifikátů na pražské burze možná trochu předběhla dobu. To s sebou nese určité nebezpečí. Na rozdíl od Vídně, kde investoři preferují certifikáty, jimiž se zajišťují proti možné ztrátě, v ČR totiž existuje třída sofistikovanějších investorů, kteří nakupují i pákové instrumenty, nabízející vysoký zisk, ale také ztrátu, a to za miliony, aniž by přesně věděli, co všechno to obnáší. Obchody těchto gamblerů s certifikáty tak v Praze dosahují objemů, díky nimž se ve Vídni podivují nad velkým zájmem drobných investorů v ČR, řekl rovněž Skácel.

Je ovšem zjevné, že případné větší ztráty, které mohou přinést obchody s deriváty, by dosavadní zájem o tyto transakce výrazně snížily. Pokud hodlají na domácí trh certifikátů vstoupit další významní hráči, zejména Česká spořitelna, jistě jsou si tohoto rizika vědomi a chystají rozsáhlejší osvětu investorů.
Předpokládaná nabídka certifikátů od této instituce na českém trhu může mít přitom zajímavý efekt. Někteří experti tvrdí, že vyvolá řetězovou reakci a na trhu se brzy objeví i certifikáty emitované dalšími velkými bankami, působícími v ČR. Ty je dosud opomíjely, protože pro ně bylo díky vstupním a manažerským poplatkům výhodnější prodávat fondy. Těžko říci, do jaké míry pak certifikáty konkurovaly fondům. Je ovšem jisté, že nejsou určeny pro každého, ale, zejména ty složitěji konstruované, pro sofistikovanou klientelu.

FRANTIŠEK MAŠEK