SPAD se zatím měnit nebude

Spekulace některých investorů, podle nichž může vést sloučení hlavního a vedlejšího trhu pražské burzy k rozšíření počtu titulů, s nimiž se obchoduje za pomoci market makerů v segmentu SPAD, se bohužel ukázaly jako liché. Tento způsob obchodování se tedy bude zatím dál týkat jen jedenácti akciových titulů, což je zejména pro velké investory málo. Vedle nich pak zůstane zachován kontinuální systém obchodů, známý jako KOBOS, určený díky menšímu objemu transakcí především pro ty méně movité.

Nové rozdělení na oficiální hlavní a volný burzovní trh tak v praxi představuje pouze terminologickou změnu, jíž pražská burza s předstihem již od července reaguje na novelu zákona o podnikání na kapitálovém trhu. Zmíněnou modifikaci si vyžádala směrnice Evropské unie o trzích finančních nástrojů (MiFID) a má platit od listopadu.

Přestože se před více než rokem diskutovalo o změnách ve SPAD, které by se mohly dotknout i kontinuálních obchodů, přes dílčí změny se toho příliš nezměnilo a burza, jak řekl Ekonomu její mluvčí Jiří Kovařík, zatím v tomto směru nic nového nechystá. Pravda, v období výrazných propadů se diskutovalo i o možných nevýhodách tohoto způsobu obchodování. Na druhé straně ovšem není proč zbavovat se zlatého vejce v podobě, která burze a českému trhu pomáhá. Tím spíše, když je se stávajícím stavem zjevně spokojena většina jejích členů.

Rozdíl mezi objemem transakcí s jedenáctkou akciových titulů, obchodovaných v burzovním segmentu SPAD a ostatními - vedlejší trh tvoří deset akcií - je přitom značný. I z tohoto důvodu se čas od času objeví úvahy, proč jejich počet nerozšířit. Zájem investorů o další společnosti je ovšem omezený a tak se zatím nic nezměnilo.

Příležitost, jak rozšířit SPAD, logicky představují primární emise akcií (IPO), což je, jak známo, v českých podmínkách stále kámen úrazu. Letos by jich podle odhadu šéfa burzy Petra Koblice mohlo přibýt až pět. Skutek ovšem zatím utek. Jeden z vážných kandidátů Česká pojišťovna, o jejíž akcie by byl určitě zájem, se totiž (definitivně?) rozhodla jít jinou cestou. A další potenciální kandidáti zatím s IPO vyčkávají. Snad to již nevzdali.

Loňskou bilanci pražské burzy výrazně vylepšily dvě primární emise akcií v samotném závěru roku. Letos zatím vypadá reálně pouze u OKD. O uvedení vlastních akcií na burzu hovoří i další společnosti. Zatím ale působí možné rozšíření titulů obchodovaných ve SPAD kromě OKD poněkud rozpačitě. Třeba bude ale realita příznivější, než to aktuálně vypadá.

FRANTIŠEK MAŠEK