Stefan Duchateau: Trhy jsou nízko

Trhy jsou nízko

Řada investorů se obává korekce akciových trhů. Nemůže dokonce vést k jejich dlouhodobějšímu poklesu?

Na trhy působí řada faktorů, hlavně obavy z růstu úroků. Globální ekonomika je ale relativně zdravá a ceny akcií jsou středně i dlouhodobě zajímavé, a pod přirozenou hranicí, kde mohou být. Pokud přijde korekce, je to pro investory šance. Záleží samozřejmě na tom, jak velkou averzi mají vůči riziku.

Kde je tedy ona přirozená hranice, kde by mohly být ceny akcií?

Když vyjdu z úrovně zisků podniků a úrokových sazeb v letech 1995-2000, je o 15-20 % výše než nyní.

Jaké obory a odvětví pokládáte za zajímavé a které nikoliv?

Díky akvizicím a fúzím a úsporám z rozsahu jsou zajímavé evropské finanční instituce, cyklické akcie, určitou příležitost nabízejí i evropské farmaceutické firmy. Drahé jsou nemovitosti, až na určité oblasti ve střední Evropě. Negativní názor mám i na americké nemovitosti.

Světem hýbou akvizice a fúze. Co nového v tomto směru chystá KBC, respektive KBC Asset Management? Nakolik naopak na druhé straně hrozí, že je někdo převezme?

Akviziční záměry KBC, respektive KBC AM, nemohu příliš komentovat. Jsme aktivní ve střední Evropě, v Rusku, Srbsku, Bulharsku i na domácím trhu. Zájem máme i o Asii, například o Tchaj-wan.

Na druhé straně KBC nelze koupit, protože 51 % akcií vlastní konglomerát rodin, které uvedly, že si to nepřejí. Podle nedávného odhadu firmy Merrill Lynch stojí KBC Asset Management sedm miliard eur. Pokud je máte, třeba by bylo možné se dohodnout.

FM