Jak si stojí váš podnik?

Jak si stojí váš podnik?

Na webových stránkách Ministerstva průmyslu a obchodu, kam se chodí analytici pravidelně dívat na čtvrtletní Finanční analýzy průmyslu a stavebnictví, se nyní objevil nový nástroj pro potřeby podnikových manažerů. Je to kalkulačka, do které stačí zadat 19 čísel z podnikové výsledovky a rozvahy a můžete provést srovnání (benchmarking) podniku jak s odvětvím, tak s jeho nejlepšími podniky. Vedle přímého srovnání můžete využít také buď přednastavený nebo upravený ratingový model, umožňující posoudit, zda podnik tvoří nebo netvoří hodnotu z pohledu investorů. Je to služba zadarmo, a tak umožní poměrně náročné posouzení konkurenční pozice i malým a středním podnikům.

KALKULAČKU NAJDETE na adrese http:// www.mpo.cz/cz/ministra-ministerstvo/ebita/ a její plný název zní Benchmarkingový diagnostický systém finančních indikátorů INFA. Je to výsledek spolupráce státní správy (MPO ČR) s akademickou sférou (Vysokou školou ekonomickou v Praze) a soukromým sektorem. MPO ČR poskytlo potřebná data, programátorskou kapacitu a umístění na svém portálu. VŠE poskytla prostřednictvím Inky Neumaierové metodický rámec INFA, který je dlouhodobě vyvíjen ve spolupráci s firmou Ivan Neumaier. Ta se podílela také na přípravě programu. Metodika INFA je čtenářům Ekonoma známá z našich dřívějších příspěvků.

Autoři uvažovali o takové internetové kalkulačce pro server MPO ČR už dlouho. Šlo o to, jak umožnit praktické využití obrovského množství dat z různých odvětví průmyslu, stavebnictví, obchodu a služeb, která jsou soustřeďována pro čtvrtletní finanční analýzy ministerstva. Tyto finanční analýzy nepředstavují ryze makroekonomický nebo mikroekonomický pohled. Pohybují se mezi nimi, což je mimořádně užitečné, protože jde o jednu z nejméně probádaných oblastí ekonomie.

Kalkulačka je internetovská aplikace, tzn., že musí respektovat vlastnosti internetu. Patří sem např. pohyb v oknech a problémy spojené se zapamatováním nastavení. Proto formulář pro vstup dat a nastavení kalkulačky musí být umístěn v prvním okně a nastavení ratingového modelu v okně druhém. Běžný uživatel však nejspíš použije přednastavený ratingový model, jak mu poradí nápověda. Výpočty proběhnou automaticky, není nutné si pořizovat speciální program. Nezanedbatelné je i to, že vyhotovení analýz je zcela anonymní. Poskytnuté vstupní údaje nejsou svázány s identifikací konkrétního subjektu, ani ukládány za účelem nějakého dalšího zpracování.

Benchmark znamená vzorek, referenční bod pro porovnání. V daném případě tvoří benchmark data z Finanční analýzy MPO - pracuje se stejnými poměrovými ukazateli, stejnými pyramidovými rozklady a používá stejný ratingový model.

Na první obrazovce si tak můžete benchmark nastavit ve třech polohách označených Období, OKEČ a Srovnání.

Volba Období nabízí data z let 2002 až 2006, poslední rok je po čtvrtletích.

Volba OKEČ (odvětví) může být omezena tam, kde je v příslušném OKEČ málo podniků a zákon o statistice proto nedovoluje data zveřejnit (např. Výroba tabáku).

Volba Srovnání umožňuje nastavení benchmarku pro srovnání v pyramidových rozkladech, a to srovnání s odvětvím nebo s nejlepšími podniky OKEČ. Podrobnost analýz je dána strukturou výkazů, jejichž obsahem je výběr položek z výsledovky a rozvahy.

Data jsou v souladu s Finanční analýzou rozdělena podle metodiky INFA do čtyř skupin podle toho, zda tvoří nebo netvoří hodnotu. Klíčové je porovnání rentability vlastního kapitálu (ROE) s bezrizikovou sazbou (tu známe z finančního trhu, třeba jako výnos státního dluhopisu) a alternativním nákladem na kapitál (to je náročný analyticko-statistický výpočet, zahrnující rizikovou marži oboru či podniku, ale pro uživatele kalkulačky je tato hodnota vložena do použitého ratingového modelu). Čtyři skupiny, které nám z těchto srovnání vyjdou, jsou pak následující:

1. Podniky tvořící hodnotu (TH) mají ziskovost (rentabilitu vlastního kapitálu, ROE) větší nebo rovnou alternativnímu nákladu na vlastní kapitál (r_e).

2. Podniky RF, které jsou sice ziskové, ale jejich ROE se pohybuje pouze v intervalu mezi r_e a bezrizikovou sazbou (r_f).

3. Ještě slabší jsou podniky ZI, jejichž ROE se pohybuje mezi nulou a r_f.

4. Nejhůř jsou na tom podniky ZT, které jsou ve ztrátě nebo mají záporný nebo nulový vlastní kapitál.

Jak už jsme uvedli, přednastavený ratingový model odhadu alternativního nákladu na vlastní kapitál (r_e) je převzat z Finanční analýzy. Tento model je možné upravit podle znalostí uživatele kalkulačky nebo lze pro srovnání užít pouze bezrizikovou sazbu nebo formát modelu CAPM. Úpravy nastavení ratingového modelu jsou však spíše pro odborníky a běžný uživatel vystačí se základním nastavením.

LEPŠÍ JEDNOU ZKUSIT. Benchmarking ukazuje na rozdíly výkonnosti, ověřuje úspěšnost, udržuje stimulaci pro zlepšování a pomáhá stanovit podnikovou strategii. Nemusí být pouze cestou k napodobení těch úspěšnějších, ale může posloužit i při hledání vlastní cesty. Poznání odlišnosti vede k úvahám nad chováním. Odhalení problémů je prvním krokem k jejich řešení.

Lepší je jednou kalkulačku zkusit, než o ní mnoho číst, ale na začátku se vyplatí projít její stručné nápovědy. Nebo se podívejte na příklad postupu, který uvádíme vedle.

Inka a Ivan Neumaierovi

spolupracovníci Ekonoma