Ceny japonských nemovitostí rostou

Investoři hledající nejlevnější akcie nemovitostních firem míří do Japonska, Německa a Číny, případně do Brazílie. Odlivu zájmu čelí naopak americké reality.
Zájem o pozemky v zemi vycházejícího slunce zvedá podle studie švýcarské banky UBS, kterou cituje agentura Bloomberg, jejich nízká hodnota. Ceny totiž dosahují zhruba necelé třetiny světového průměru.

V Německu, kde trh nemovitostí negativně ovlivnilo jeho sjednocení, zvedá jejich atraktivitu start tzv. realitních trustů (Real Estate Investments Trust - REIT). Jde o veřejně obchodovatelné akciové společnosti, které zpravidla nehradí z příjmů z nemovitostí firemní daň. Podmínkou je, aby vyplatily dosažený zisk akcionářům ve formě dividend. Hodnota realit v Německu se podle UBS aktuálně pohybuje kolem poloviny světové úrovně. V případě Číny láká investory nový zákon, který umožňuje, aby občané vlastnili nebo prodávali nemovitostní aktiva. Atraktivitu Brazílie zase zvyšují klesající úrokové sazby u hypoték. Tamější centrální banka snížila v dubnu výpůjční sazbu na 12,5 %. V září 2005, kdy začala snižovat úroky, činila 19,75 %.

Společnosti Third Avenue Management LLC, ABN Amro Holding a Alpine Mutual Funds, které dohromady kontrolují realitní akcie za 20 mld. dolarů, proto koupily akcie japonské Mitsubishi Estate, německé IVG Immobilien AG a Cyrela Brazil Realty SA Empreendimentos e Participacoes s ročním výnosem 22 %. V USA naproti tomu index realitních společností a stavitelů domů kvůli předpovědím, že půjdou ceny domů poprvé za posledních 16 let dolů, ztratil asi 4,7 %.
Investoři hledající výnosy s nízkou mírou rizika by měli své nemovitostní portfolio zaměřit z 33,5 % na Evropu, podíl Asie by pak měl činit 14,6 %, jak doporučuje studie washingtonské Národní asociace REIT a chicagské instituce Ibbotson Associates. V letech 1990-2005 tvořilo podobné modelové portfolio 8,1 % nemovitostních investic v Evropě a 4,1 % v Asii.

Americký index S & P 500 Real Estate ztratil vůči rekordní hodnotě ze 7. února 16 %. Tamější národní asociace realitních kanceláří navíc v tomto měsíci uvedla, že se v letošním roce průměrná cena nově postavených amerických domů poprvé od roku 1991 sníží.
Japonští a hongkongští developeři naopak nabídnou podle UBS v příštích 12 měsících investorům zhodnocení ve výši 19 %, resp. 16,6 %. Mají tak být daleko zajímavější než USA. Ceny amerických nemovitostí v minulosti zvedal fakt, že je řada občanů používala jako alternativní investici v době, kdy se akciím nedařilo.

František Mašek