Aktuální číslo časopisu Ekonom
s přispěním Františka MaškaBěhem roku může euro zpevnit k americké měně o téměř 12 procent. Prodávalo by se tak za 1,45 dolaru, soudí David Bloom z evropské bankovní jedničky HSBC Holdings, kterého cituje agentura Bloomberg. Příčinou je politika Evropské centrální banky (ECB). Ta podle Blooma silnou měnu vítá jako cestu, jak zabránit růstu inflace. ECB prý proto bude dál zvyšovat úrokové sazby. Mezi 44 analytiky, které oslovil Bloomberg, patří přitom experti HSBC a německé Dresdner Kleinwort mezi největší optimisty.
V uplynulých 12 měsících, kdy ECB zvedla úrokové sazby z 2,25 % na 3,50 %, euro vůči dolaru zpevnilo o téměř sedm procent. Prezident ECB Jean-Claude Trichet loni ignoroval výzvy francouzských politiků, včetně ministerského předsedy Dominique de Villepina, aby zastavil růst sazeb. Jednotná evropská měna tak získává na atraktivitě a za poslední měsíc posílila vůči americké nejvíc od března, připomíná Bloomberg. V době uzávěrky Ekonoma se obchodovala za téměř 1,30 dolaru. HSBC očekává, že se může koncem září prodávat již za 1,40 a v závěru letošního roku dokonce za 1,45 dolaru. Je tak mnohem pesimističtější než konsenzus odborníků, oslovených Bloombergem. Ti uvedli, že by hodnota eura měla koncem letošního roku činit 1,33 dolaru.
De Villepin koncem listopadu upozornil, že posilování jednotné evropské měny negativně ovlivňuje konkurenceschopnost a vývoz eurozóny. Trichet 11. ledna naznačil, že ECB vyčká s případným sedmým zvýšením úrokových sazeb od konce roku 2005 na letošní březen. Spotřebitelské ceny v eurozóně vzrostly v prosinci meziročně o 1,9 % a jsou tedy pod dvouprocentním cílem ECB, upozorňuje Bloomberg. Futures na euro ovšem naznačují, že Evropská centrální banka do letošního září ještě zvýší úrokové sazby v eurozóně dvakrát.
Spekulace o dalším růstu eura vůči dolaru posilují úvahy o možném snižování úrokových sazeb v USA. Předpokládá se, že tamější centrální banka Fed bude chtít touto cestou brzdit očekávané zpomalení americké ekonomiky. Vyšší úroky v eurozóně a naopak jejich snížení v USA by dolaru dál pustily žilou.
Některá makroekonomická data z USA, například možné oživení trhu nemovitostí, ovšem naznačují, že nastíněné zpomalení amerického hospodářství nemusí být tak vážné, jak se ještě nedávno předpokládalo. Objevují se proto spekulace, podle nichž Fed za těchto okolností ponechá úrokové sazby na stávajících 5,25 %. To by dolaru naopak prospělo, stejně jako náznaky, že ekonomika USA poroste bez výraznějších inflačních tlaků rychleji, než jak zní průměrné odhady odborníků.
Podobný vývoj by neuvítali jen evropští exportéři, potýkající se se silným eurem, které jim znesnadňuje vývoz. Další pokles hodnoty americké měny totiž vyvolává v kombinaci s vysokým rozpočtovým schodkem a případným poklesem úrokových sazeb v USA vážné obavy. I kdyby se nepotvrdily, zůstane slabý dolar nadále světovým tématem či problémem číslo jedna.
FRANTIŠEK MAŠEK
V uplynulých 12 měsících, kdy ECB zvedla úrokové sazby z 2,25 % na 3,50 %, euro vůči dolaru zpevnilo o téměř sedm procent. Prezident ECB Jean-Claude Trichet loni ignoroval výzvy francouzských politiků, včetně ministerského předsedy Dominique de Villepina, aby zastavil růst sazeb. Jednotná evropská měna tak získává na atraktivitě a za poslední měsíc posílila vůči americké nejvíc od března, připomíná Bloomberg. V době uzávěrky Ekonoma se obchodovala za téměř 1,30 dolaru. HSBC očekává, že se může koncem září prodávat již za 1,40 a v závěru letošního roku dokonce za 1,45 dolaru. Je tak mnohem pesimističtější než konsenzus odborníků, oslovených Bloombergem. Ti uvedli, že by hodnota eura měla koncem letošního roku činit 1,33 dolaru.
De Villepin koncem listopadu upozornil, že posilování jednotné evropské měny negativně ovlivňuje konkurenceschopnost a vývoz eurozóny. Trichet 11. ledna naznačil, že ECB vyčká s případným sedmým zvýšením úrokových sazeb od konce roku 2005 na letošní březen. Spotřebitelské ceny v eurozóně vzrostly v prosinci meziročně o 1,9 % a jsou tedy pod dvouprocentním cílem ECB, upozorňuje Bloomberg. Futures na euro ovšem naznačují, že Evropská centrální banka do letošního září ještě zvýší úrokové sazby v eurozóně dvakrát.
Spekulace o dalším růstu eura vůči dolaru posilují úvahy o možném snižování úrokových sazeb v USA. Předpokládá se, že tamější centrální banka Fed bude chtít touto cestou brzdit očekávané zpomalení americké ekonomiky. Vyšší úroky v eurozóně a naopak jejich snížení v USA by dolaru dál pustily žilou.
Některá makroekonomická data z USA, například možné oživení trhu nemovitostí, ovšem naznačují, že nastíněné zpomalení amerického hospodářství nemusí být tak vážné, jak se ještě nedávno předpokládalo. Objevují se proto spekulace, podle nichž Fed za těchto okolností ponechá úrokové sazby na stávajících 5,25 %. To by dolaru naopak prospělo, stejně jako náznaky, že ekonomika USA poroste bez výraznějších inflačních tlaků rychleji, než jak zní průměrné odhady odborníků.
Podobný vývoj by neuvítali jen evropští exportéři, potýkající se se silným eurem, které jim znesnadňuje vývoz. Další pokles hodnoty americké měny totiž vyvolává v kombinaci s vysokým rozpočtovým schodkem a případným poklesem úrokových sazeb v USA vážné obavy. I kdyby se nepotvrdily, zůstane slabý dolar nadále světovým tématem či problémem číslo jedna.
FRANTIŠEK MAŠEK
Související
Zaujal vás článek? Pošlete odkaz svým přátelům!
Tento článek je odemčený. Na tomto místě můžete odemykat zamčené články přátelům, když si pořídíte předplatné.
Newsletter týdeníku Ekonom.
Každou středu vám představíme nejzajímavější texty aktuálního vydání, které si můžete přečíst na webu ekonom.cz. Týdeník Ekonom vám už více jak 33 let přináší zajímavý obsah, bez kterého nemůžete být, který vás rozvíjí a baví!
Odhlásit se můžete kdykoliv.
Přihlášením k newsletteru beru na vědomí, že dochází ke sbírání a zpracování osobních údajů. Více informací o zásadách ochrany osobních údajů naleznete ZDE.
