Fed už dolar nepodporuje

Americká centrální banka Fed ponechala již druhý měsíc v řadě úrokové sazby beze změny. Základní sazba, od níž se odvozují náklady úvěrů v celé ekonomice, tak podle očekávání zůstala na 5,25 procenta. Federální výbor pro otevřený trh (FOMC) schválil ponechání sazeb beze změny poměrem hlasů 10:1. Stejně jako v srpnu hlasoval pro další čtvrtprocentní zvýšení úroků jen prezident richmondské Federální rezervní banky Jeffrey Lacker.

Fed si ponechal možnost reagovat na růst inflace dalším zvýšením úroků, podle názoru mnohých ekonomů však již v tomto cyklu sazby vyšší nebudou. Poprvé nechal Fed sazby beze změny 8. srpna, po dvouleté šňůře 17 zvýšení za sebou. Prohlášení bankéřů po zářijovém jednání se oproti minulému zasedání zmírnilo. Fed připomněl pokles cen energií a jeho pozitivní vliv na inflaci. Nadále však nevyloučil možnost zvýšení úrokových sazeb, pokud by k tomu dala důvod nová makroekonomická data. Někteří ekonomové však nevylučují, že Fed do konce roku úroky ještě zvýší - dosavadní výsledky inflace jsou sice příznivé, kdyby se však obrátil současný trend, případně by výrazněji narostla inflační očekávání, měnová politika se zpřísní.

Přesto se již s růstem úroků příliš nepočítá. "Cyklus přitvrzování měnové politiky skončil. Fed má úkol splněn," řekl agentuře Reuters hlavní ekonom firmy Moody's Economy.com Mark Zandi. Totéž si myslí i analytik Craig Russell z firmy Odl Securities, jiní však upozorňují, že zaručeno to zdaleka ještě není.

V příštím roce se očekává zpomalení americké ekonomiky (Mezinárodní měnový fond nedávno uvedl, že tempo růstu HDP klesne v USA v roce 2007 na 2,9 % z letošních 3,4 %), a s tím i pokles inflace. Ostatně poslední údaje zpomalení ekonomiky nasvědčují. V informacích o trhu nemovitostí se uvádí, že došlo k prudkém propadu zahájené obytné výstavby a k překvapivému poklesu jádra výrobních cen bez potravin a energie. Navíc za poslední dva měsíce klesly ceny ropy o více než 20 procent, což výrazně zlevňuje energetické náklady.

Pokud by podobné výsledky přicházely i nadále, pak by Fed přistoupil ke snížení úroků. "Věříme, že americká ekonomika zpomalí zřetelně pod svůj potenciál a že šéf Fed Ben Bernanke zachová stejný přístup jako bývalý guvernér Alan Greenspan. Pak očekáváme v prvním pololetí dvě snížení sazeb - celkem z 5,5 % na 5,0 %. Pokud se splní naše očekávání a v USA dojde k "hladkému přistání", mělo by následovat relativně dlouhé období stabilních sazeb," míní Luboš Mokráš z České spořitelny.

Julie Hrstková