Americké burzy čeká těžký boj

Komplikovaná regulace přiměla řadu bank z USA k přesunu do Londýna. Přijdou díky chystaným fúzím s evropskými partnery o dominantní postavení i největší americké burzy?

Plánovaná fúze světové akciové jedničky Newyorské burzy (NYSE) s panevropským trhem Euronext představuje trojského koně, pěstovaného Evropany. Podobně tomu může být v případě konkurenta NYSE, amerického NASDAQ, který hodlá, zatím neúspěšně, převzít Londýnskou akciovou burzu. Profesor Hall Scott z Harvard University a ředitel londýnské pobočky ratingové agentury Standard & Poor's George Dallas v britském listu The Financial Times naznačují, že ohroženy jsou americké, nikoli evropské trhy.

Nejde o nový jev. Americké burzy již ztrácejí, a to v případě primárních emisí akcií, tak kotací nových zahraničních podniků. Společnosti z tzv. nových trhů, včetně ruských a čínských, emitují totiž daleko častěji akcie v Londýně a v Hongkongu. Svědčí o tom fakt, že z loňských 24 největších primárních emisí proběhla ve Spojených státech amerických pouze jediná.

Chystané fúze, jako je například vznik trhu NYSE Euronext, přitom mohou být cestou, díky které americké burzy nabídnou kotaci a možnost obchodovat i společnostem, které se dnes brání regulaci platné v USA. Emitenty, kteří se přesunou do Evropy, v budoucnu ale těžko někdo přesvědčí, aby se vrátili zpět.

Zatímco regulace v USA je mnohem striktnější, Evropa se řídí spíše přístupem "vyhovět nebo vysvětlit". Evropské burzy postupují i díky tomu vůči investorům přátelštěji a pružněji. Jsou také levnější než jejich americká konkurence.

Také evropský přístup má ovšem slabá místa. Vyžaduje proto mnohem větší disciplínu účastníků trhu, které musí daleko více zajímat případy, kdy některé podniky nedodržují dohodnuté standardy. Podle Scotta a Dallase přesto dochází k oslabení vlivu amerických kapitálových trhů. Svět burz tak zřejmě dozná změny. Některé jsou blíže popsány v článku Megaburza asi nevznikne.