Vybírají si akcie oddechový čas?

I když mohou být podobné spekulace v případě akcií zavádějící, zdá se, že se snad již definitivně odrazily ode dna. Nevylučuje to ale další výkyvy na trzích. Zatímco Evropa - až na výjimky, k nimž patří i ČR - minulý týden dál rostla, USA ztrácely. Nejde zdaleka o takové ztráty, jaké zažily akciové trhy zhruba v měsíčním období do poloviny června, kdy jako v minulosti v těžkých dobách většinou tradičně kopírují dění ve Spojených státech. Lze z toho soudit, že se může vývoj v Evropě ubírat jinou cestou?

Stále není jasné, zda a jakým tempem bude americká centrální banka Fed pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb. Zdá se nicméně, že větším strašákem se momentálně staly pololetní firemní výsledky. Podle agentury Bloomberg totiž obavy ze zpomalení ekonomiky a rostoucích výdajů, spojené s růstem inflace a sazeb, přebily spekulace, podle nichž může Fed dočasně zastavit zvyšování úroků.

Analytici předpokládají, že zisk společností, jejichž akcie tvoří index S & P 500, vzrostl ve 2. čtvrtletí o 12,3 %, tedy více než o 10,9 %, odhadovaných na začátku tohoto kvartálu. Ziskové marže firem však ohrožují rostoucí mzdy, vzestup cen komodit a úrokových sazeb. Řada podniků se snaží překonat tyto vyšší výdaje na úkor spotřebitelů. Od března roku 2004 se přitom velkoobchodní ceny v ročním vyjádření zvyšovaly mnohem rychleji než spotřebitelské. Poslední kapkou může být zpomalení tempa ekonomického růstu, protože hospodářská expanze v posledních letech podporovala růst prodejů a umožňovala firmám zvyšovat zisky i v případě rostoucích nákladů.

Podobně pesimistické zprávy se ale v poslední době tradičně objevují počátkem každého období, kdy americké firmy prezentují výsledky. Potvrdí jejich pololetní bilance a vyhlídky tyto úvahy a projeví se to na americkém akciovém trhu? Proti těmto negativním zprávám stojí doporučení významných investičních bank Crédit Suisse a Morgan Stanley, aby investoři zvýšili podíl akcií ve svých portfoliích na úkor hotovosti. Podobně jako jejich někteří konkurenti přitom věří spíše velkým firmám.

Pololetní výsledková sezóna českých blue chips by měla 24. července začít společností Telefónica O₂ C.R. (název Českého Telecomu po sloučení s Eurotelem) také v Česku. V předchozím čtvrtletí trh na příznivé výsledky nejvýznamnějších firem obchodovaných v Praze příliš nedal. Tak například při jarním prudkém propadu akcií se investoři řídili jinými faktory. Pokud budou zisky domácích firem dál příznivé, bude tomu tentokrát v létě, které není zájmu o akcie příliš nakloněno, jinak?