Forint je pod tlakem

Maďarská centrální banka zvýšila sazby kvůli inflační hrozbě. Měně ale spíš uškodila, než pomohla.

Maďarsko je zemí, která má nejvyšší úrokové sazby v Evropě. Jde o stát, který je přes dva roky členem Evropské unie a jehož političtí představitelé se ještě nedávno kasali tím, že do dvou let zavedou jednotnou měnu euro a budou jím platit jako první ze zemí střední a východní Evropy. Realita je však diametrálně odlišná: měna je navzdory vysokým úroků nejslabší v Evropě, problémy ekonomiky i deficity veřejných rozpočtů prudce rostou a rating klesá. O euru lze mluvit maximálně tehdy, když se jede na návštěvu do eurozóny.

Navíc vše nasvědčuje tomu, že Maďarsko je země, kde nikdo neví, co má dělat. A to jak centrální banka, tak i vláda. I když snahu mají, výsledky jsou více než rozporuplné.

Centrální banka Maďarska například počátkem týdne zvýšila sazby. Důvodem je podle jejích představitelů hrozba růstu inflace v roce 2007. Vedlejším efektem takového kroku by mělo být posílení měny. Forint se však propadl, a to dokonce na historické minimum 276,70 HUF/EUR. Ještě na začátku letošního roku se měna obchodovala zhruba za 240 HUF/EUR.

Důvodem je překvapivě krok centrální banky. Ta sice zvýšila úroky o 0,25 procentního bodu na 6,25 %, zřejmě však změnu neodhadla. Analytici čekali buď nulové navýšení nebo růst o 0,50 procentního bodu. Zvýšení "na půl cesty" však i podle představitelů centrální banky odráží nejistotu členů Výboru pro monetární politiku ohledně současné situace. Přeloženo do lidské řeči - bankéři nevědí, co dělat, tak předstírají činnost, ale tak, aby nikomu neublížili.

Kroky, které moc nepomáhají, však dělá i vláda. Ta nedávno představila balíček opatření na snížení rozpočtového deficitu, opatření však víc řeší příjmovou než výdajovou stránku rozpočtu. I přes kvaziúsporná opatření (proti mírným úsporám stojí razantní zvýšení daní) má deficit rozpočtu letos dosáhnout osmi procent HDP. Ostatně neschopnost vlády řešit extrémní schodky vedla nedávno i ke snížení ratingu země agenturou Standard & Poor's o jeden stupeň na BBB+ z A-. Nikdo se pak nesmí divit, že je forint podle slov Josefa Jeřichy z ING dlouhodobě negativně hodnocená měna, která je jednoznačně nejhorší v regionu. I když je nejlépe úročená. Za to riziko to zřejmě investorům nestojí.

(Podrobné informace o snížení ratingu Maďarska najdete v rubrice Konjunktura - Maďarský rating spadl o patro.)