Silný jüan se může obrátit proti USA

Ani hrozba obchodních sankcí ze strany USA jako trest za údajnou manipulaci s jüanem zatím nepřiměla Čínu, aby více uvolnila jeho kurz vůči dolaru. Nic na tom nezměnila ani návštěva čínského prezidenta Chu Ťin-tchao v USA, kde se Chu jasně nevyjádřil, zda Čína povolí své měně více posilovat. K témuž kroku vyzvali říši středu i zástupci sedmi nejvyspělejších zemí sdružených ve skupině G7 a - s dalšími asijskými státy - také Mezinárodní měnový fond. Někteří ekonomové ale varují, že silný jüan přinese USA i světové ekonomice řadu problémů.

Od loňského 21. července, kdy Čína zrušila vazbu své měny na dolar a revalvovala jüan o 2,1 %, posílil podle agentury Bloomberg vůči americké měně o 1,2 %. Denní kurz čínské měny se může vůči dolaru pohybovat v rozmezí +-0,3 %. Její podhodnocení patřilo i k hlavním tématům Bushovy únorové návštěvy v Číně. Odborníci začali v té době spekulovat o možném rozšíření tohoto pásma na jedno procento. Nic takového se ale zatím nestalo.

Podhodnocený jüan k dolaru přispěl podle Bloombergu loni ke schodku americké obchodní bilance v obchodu s Čínou přesahujícímu 200 mld. dolarů.

Tlak na jeho posilování může být ale dvojsečný. Přispěl by sice ke snížení schodku americké obchodní bilance a tím i rozpočtu USA. Představuje ale i hrozbu. Podle amerického nositele Nobelovy ceny Garyho Beckera může totiž silná čínská měna zvýšit zájem o aktiva v USA a v dalších zemích. Podobný názor sdílí Stephen Roach, hlavní ekonom americké investiční banky Morgan Stanley.

Seznam společností, o které mají čínské podniky zájem, je široký a zahrnuje firmy od zpracovatelského průmyslu po suroviny. O rozsahu tohoto problému vypovídá silný odpor, s níž se loni setkala třetí největší čínská ropná firma Cnooc Ltd., když chtěla koupit americkou Unocal Corp. Jak přitom uvedl americký ministr financí John Snow, je podle některých odhadů jüan vůči americké měně asi o 50 % podhodnocen.

Ve hře jsou i jiné faktory. Dovoz levnějšího čínského zboží pomáhá USA bojovat proti rostoucí inflaci. Zůstává také otázkou, jak by se vyvíjel kurz dolaru, pokud by ho Čína nepodporovala masivními nákupy amerických státních dluhopisů.

Snahu Číny zavádět pružnější kurz jüanu podle vlastní úvahy podpořila ostatně nedávno také Evropská komise. Ta se podle důvěrného dokumentu, který cituje Bloomberg, obává, že by rychlé výrazné posílení čínské měny silně oslabilo dolar vůči euru a zvýšilo riziko velkých měnových výkyvů u této měny, eura a japonského jenu.

Podle expertů Světové banky objem půjček a investic v Číně rychle stoupá, což může vést k nadbytku zpracovatelských kapacit a růstu objemu špatných úvěrů a následně k náhlému zpomalení tempa růstu. Přiměje toto varování čínské vedení k uvolnění kurzu jüanu? Pokud ano, bude patrně vzhledem k rostoucímu významu tohoto kroku pro světovou ekonomiku vážit konkrétní opatření na lékárnických vahách.