Aktuální číslo časopisu Ekonom
V roce 1995 bylo paní Horové 45 let. Pod dojmem reklamního letáku strašícího stářím v bídě vytočila přiložené telefonní číslo. Dostavil se pán z pojišťovny a sjednal s ní smlouvu o kapitálovém životním pojištění (KŽP). Reklama i zprostředkovatel prezentovali tento druh pojištění jako "výhodné spoření" na stáří. Po deset let pročítala paní Horová pravidelné výpisy, ale ať počítala jak počítala, žádné úspory nenašla. Nikdy tam nebylo víc, než kolik sama pojišťovně poslala. Rozčarovaná se obrátila na naše experty a požádala je o analýzu své životní pojistky.
NEJČERNĚJŠÍ OBAVY paní Horové se potvrdily. Verdikt zněl: Nic nevyděláte. Výnos z vaší pojistky bude nulový. Pojišťovna vám v době odchodu do důchodu vyplatí zhruba tolik, kolik jste nominálně vložila. Za plus lze považovat pojištění pro případ smrti. Když dojde k úmrtí, dostanou příbuzní pojistnou částku hned.
Podívejme se, jak je to možné. Smlouvu klientka uzavřela v únoru 1995 na dobu 15 let. Končit bude v 60 letech věku pojištěné. Typově se jedná o pojištění pro případ úmrtí nebo dožití. Pojistná částka byla stanovena na 100 000 korun s předem sjednanou indexací, to znamená automatickou nabídku zvyšování pojistné částky a pojistného o inflaci. Pojistné se platí ročně, předlhůtně (tedy vždy na začátku roku). Výše ročního pojistného byla pojišťovnou stanovena na 7030 korun.
Každému zkušenějšímu poradci by bylo jasné už před 10 lety, že nabízený produkt je pro potřeby paní Horové nevhodný hned z několika důvodů. Za prvé, klientka nepotřebovala pojistit pro případ smrti, děti už tehdy byly téměř dospělé. Přidání krytí tohoto rizika do produktu prezentovaného jako spoření výrazně sníží výkonnost, a to zejména u starších lidí. Za druhé, i kdyby šlo snížit pojistnou částku pro případ smrti na nulu a nechat produkt čistě pro spoření, stejně by byl pro paní Horovou nevhodný. Investovat na 15 let do technických rezerv pojišťovny je velmi konzervativní investice. Za třetí pojišťovna si účtuje poplatky pro sebe i pro svého zprostředkovatele a ty nejsou zrovna nízké. Podstatně sníží i tak malý výnosový potenciál.
TŘI NEVÝHODY NAJEDNOU má pro paní Horovou její pojistka. Zbytečně platí za pojištění pro případ smrti, které nepotřebuje, investuje do potenciálně málo výnosných aktiv a platí vysoké provozní náklady. Nápovědou, že s nabízeným "výhodným spořením" něco není v pořádku, mohlo být v době uzavírání KŽP prosté vynásobení ročního pojistného počtem let (7030 x 15). Výsledek 105 tisíc korun je víc než částka 100 tisíc korun garantovaná na konci. Znamená to, že pojistný zprostředkovatel přišel nabídnout "výhodné spoření" se záporným výnosem. Kdyby proti tomu paní Horová před deseti lety něco namítla, zřejmě by se jí dostalo následujícího vysvětlení: pojišťovna připisuje každý rok podíly na zisku a ty výnos zvýší, a za druhé: zaplacené pojistné si odečtete z daní, a to je také nějaká koruna k dobru. Navíc peníze budou uloženy v bezpečných aktivech a ještě k tomu má paní Horová pojištění pro případ nenadálé události.
SMUTNOU REALITOU pro paní Horovou, že na těchto slibech je jen málo pravdy. Třetí sloupec tabulky popisuje vývoj pojistného. V letech 2002-2003 odmítla indexaci, v roce 2004 zvýšení pojistného přijala. Jestliže bude indexaci nadále odmítat, zůstane pojistné (3. sloupec) a pojistná částka hlavního krytí (5. sloupec) stejné jako v tabulce. V šestém sloupci jsou kumulované podíly na zisku, v 7. sloupci podíly na zisku za jednotlivé roky. Podíly na zisku pojišťovna připisuje v letech, kdy technické rezervy dosáhnou vyššího zhodnocení, než s jakým počítá ve smouvě stanovená technická úroková míra (TÚM). Kombinace vysakých úrokových sazeb a nízké TÚM zpravidla znamená připsání podílů na zisku. Naopak kombinace nízkých úrokových sazeb a vysoké TÚM zpravidla znamená, že podíl na zisku připisován není. Podle pojistné smlouvy by muselo zhodnocení pojistných rezerv dosáhnout více než 6 %. To je za současné situace na dluhopisovém trhu nepravděpodobné.
Po započtení podílů na zisku může paní Horová na konci doby pojištění počítat s pojistnou částkou 182 126 Kč. V průběhu pojištění zaplatí celkově na pojistném 187 681 Kč. Pokud se nezvednou úroové sazby a nedojde k připsání podílů na zisku, zhodnotí sjednaná kapitálová životní pojistka ukládané peníze o minus 0,4 % ročně. Zohledníme-li možnost odpočtu zaplaceného pojistného od základu daně z příjmu (4. sloupec, při daňovém pásmu 20 %), pak se výnos zvedne na 2,2 % ročně.
Někdo by mohl namítnout, že nulové podíly na zisku ve všech následujících letech nejsou realistickým předpokladem výpočtu. Předpokládejme tedy, že doba nízkých úrokových sazeb brzy skončí a na konci pojištění, alespoň v posledních třech letech pojišťovna připíše podíly na zisku ve výši 6000 korun ročně (tento předpoklad je zohledněn v posledních třech řádcích 7. sloupce).
Za takového předpokladu se konečný výnos z kapitálového životního pojištění "vyšvihne" na 0,9 % ročně. Zohledníme-li daňové zvýhodnění, bude výnos z celé investice 3,5 % ročně. To by mohlo pokrýt zhruba alespoň průměrnou inflaci za dané období.
Prezentovat podobné produkty jako vhodné spoření na stáří je proto zavádějící a klamavé. Nakonec bychom měli uvést, že jméno klientky jsme sice změnili, výpočet se však týká konkrétní skutečné kapitálové životní pojistky.
Roman Stuchlík
Fondshop
NEJČERNĚJŠÍ OBAVY paní Horové se potvrdily. Verdikt zněl: Nic nevyděláte. Výnos z vaší pojistky bude nulový. Pojišťovna vám v době odchodu do důchodu vyplatí zhruba tolik, kolik jste nominálně vložila. Za plus lze považovat pojištění pro případ smrti. Když dojde k úmrtí, dostanou příbuzní pojistnou částku hned.
Podívejme se, jak je to možné. Smlouvu klientka uzavřela v únoru 1995 na dobu 15 let. Končit bude v 60 letech věku pojištěné. Typově se jedná o pojištění pro případ úmrtí nebo dožití. Pojistná částka byla stanovena na 100 000 korun s předem sjednanou indexací, to znamená automatickou nabídku zvyšování pojistné částky a pojistného o inflaci. Pojistné se platí ročně, předlhůtně (tedy vždy na začátku roku). Výše ročního pojistného byla pojišťovnou stanovena na 7030 korun.
Každému zkušenějšímu poradci by bylo jasné už před 10 lety, že nabízený produkt je pro potřeby paní Horové nevhodný hned z několika důvodů. Za prvé, klientka nepotřebovala pojistit pro případ smrti, děti už tehdy byly téměř dospělé. Přidání krytí tohoto rizika do produktu prezentovaného jako spoření výrazně sníží výkonnost, a to zejména u starších lidí. Za druhé, i kdyby šlo snížit pojistnou částku pro případ smrti na nulu a nechat produkt čistě pro spoření, stejně by byl pro paní Horovou nevhodný. Investovat na 15 let do technických rezerv pojišťovny je velmi konzervativní investice. Za třetí pojišťovna si účtuje poplatky pro sebe i pro svého zprostředkovatele a ty nejsou zrovna nízké. Podstatně sníží i tak malý výnosový potenciál.
TŘI NEVÝHODY NAJEDNOU má pro paní Horovou její pojistka. Zbytečně platí za pojištění pro případ smrti, které nepotřebuje, investuje do potenciálně málo výnosných aktiv a platí vysoké provozní náklady. Nápovědou, že s nabízeným "výhodným spořením" něco není v pořádku, mohlo být v době uzavírání KŽP prosté vynásobení ročního pojistného počtem let (7030 x 15). Výsledek 105 tisíc korun je víc než částka 100 tisíc korun garantovaná na konci. Znamená to, že pojistný zprostředkovatel přišel nabídnout "výhodné spoření" se záporným výnosem. Kdyby proti tomu paní Horová před deseti lety něco namítla, zřejmě by se jí dostalo následujícího vysvětlení: pojišťovna připisuje každý rok podíly na zisku a ty výnos zvýší, a za druhé: zaplacené pojistné si odečtete z daní, a to je také nějaká koruna k dobru. Navíc peníze budou uloženy v bezpečných aktivech a ještě k tomu má paní Horová pojištění pro případ nenadálé události.
SMUTNOU REALITOU pro paní Horovou, že na těchto slibech je jen málo pravdy. Třetí sloupec tabulky popisuje vývoj pojistného. V letech 2002-2003 odmítla indexaci, v roce 2004 zvýšení pojistného přijala. Jestliže bude indexaci nadále odmítat, zůstane pojistné (3. sloupec) a pojistná částka hlavního krytí (5. sloupec) stejné jako v tabulce. V šestém sloupci jsou kumulované podíly na zisku, v 7. sloupci podíly na zisku za jednotlivé roky. Podíly na zisku pojišťovna připisuje v letech, kdy technické rezervy dosáhnou vyššího zhodnocení, než s jakým počítá ve smouvě stanovená technická úroková míra (TÚM). Kombinace vysakých úrokových sazeb a nízké TÚM zpravidla znamená připsání podílů na zisku. Naopak kombinace nízkých úrokových sazeb a vysoké TÚM zpravidla znamená, že podíl na zisku připisován není. Podle pojistné smlouvy by muselo zhodnocení pojistných rezerv dosáhnout více než 6 %. To je za současné situace na dluhopisovém trhu nepravděpodobné.
Po započtení podílů na zisku může paní Horová na konci doby pojištění počítat s pojistnou částkou 182 126 Kč. V průběhu pojištění zaplatí celkově na pojistném 187 681 Kč. Pokud se nezvednou úroové sazby a nedojde k připsání podílů na zisku, zhodnotí sjednaná kapitálová životní pojistka ukládané peníze o minus 0,4 % ročně. Zohledníme-li možnost odpočtu zaplaceného pojistného od základu daně z příjmu (4. sloupec, při daňovém pásmu 20 %), pak se výnos zvedne na 2,2 % ročně.
Někdo by mohl namítnout, že nulové podíly na zisku ve všech následujících letech nejsou realistickým předpokladem výpočtu. Předpokládejme tedy, že doba nízkých úrokových sazeb brzy skončí a na konci pojištění, alespoň v posledních třech letech pojišťovna připíše podíly na zisku ve výši 6000 korun ročně (tento předpoklad je zohledněn v posledních třech řádcích 7. sloupce).
Za takového předpokladu se konečný výnos z kapitálového životního pojištění "vyšvihne" na 0,9 % ročně. Zohledníme-li daňové zvýhodnění, bude výnos z celé investice 3,5 % ročně. To by mohlo pokrýt zhruba alespoň průměrnou inflaci za dané období.
Prezentovat podobné produkty jako vhodné spoření na stáří je proto zavádějící a klamavé. Nakonec bychom měli uvést, že jméno klientky jsme sice změnili, výpočet se však týká konkrétní skutečné kapitálové životní pojistky.
Roman Stuchlík
Fondshop
Související
Zaujal vás článek? Pošlete odkaz svým přátelům!
Tento článek je odemčený. Na tomto místě můžete odemykat zamčené články přátelům, když si pořídíte předplatné.
Newsletter týdeníku Ekonom.
Každou středu vám představíme nejzajímavější texty aktuálního vydání, které si můžete přečíst na webu ekonom.cz. Týdeník Ekonom vám už více jak 33 let přináší zajímavý obsah, bez kterého nemůžete být, který vás rozvíjí a baví!
Odhlásit se můžete kdykoliv.
Přihlášením k newsletteru beru na vědomí, že dochází ke sbírání a zpracování osobních údajů. Více informací o zásadách ochrany osobních údajů naleznete ZDE.
