Fondy sázejí na komodity

Pokud bude dolar, v němž se s většinou komodit obchoduje, v letošním roce podle očekávání oslabovat, nemusí ale korunoví investoři toto zvyšování cen tolik pocítit.

Podle Jiřího Šťastného a Štěpána Pírka z firmy Colosseum souvisí růst cen většiny komodit s jejich předchozím dvacetiletým poklesem do roku 2000. Tehdy se nevyplácelo investovat do jejich těžby a zpracování. Bude proto trvat několik let, než se podaří tyto nedostatečné investice nahradit. Růst světové ekonomiky navíc výrazně zvyšuje poptávku po komoditách. Pro řadu investorů zároveň představují příležitost, jak diverzifikovat portfolio a ještě na tom vydělat. Významnou roli hraje také daleko menší velikost komoditních trhů, než jsou ty finanční. Jakýkoliv větší růst (nebo odliv) poptávky, proto může prudce zvýšit nebo naopak snížit ceny komodit.

Londýnská společnost Barclay's Capital odhadla, že letošní investice do komodit vzrostou o 38 procent na 110 miliard dolarů. Vychází z toho, že penzijní fondy a další významní správci peněz diverzifikují portfolia, která dosud tvořily hlavně akcie a dluhopisy. Tato strategie jim podle agentury Bloomberg zároveň umožňuje překonat ztráty z transakcí s jinými aktivy. Stačí porovnat vývoj na obou trzích. Zatímco americký akciový index S & P 500 loni vzrostl o 3 %, index Reuters Jefferies CRB, který sleduje komoditní futures (termínové obchody) posílil o 17 %. Od počátku roku 2002 přitom zpevnil o 74 %.

Americká firma Morgan Stanley odhaduje, že se hodnota fondů, které se řídí komoditními indexy, do roku 2010 zvýší na 140 mld. dolarů. Pokud by ale platil odhad Barclays, stane se tak o tři roky dříve.

Komoditní trhy se nemusí pohybovat jedním směrem. Za jeden z indikátorů jejich budoucího vývoje lze obecně považovat trh ropy. Pírko odhaduje, že pokud se neobjeví válečný konflikt nebo některý z deseti největších producentů nepřeruší její dodávky, dosáhne letošní cena barelu ropy 50-70 dolarů. Jeho dlouhodobá předpověď spotřebitele příliš nepotěší. Předpokládá, že ropa dále poroste. Vzhledem k omezené nabídce černého zlata a skutečnosti, že se poptávka po této surovině málo přizpůsobuje vysokým cenám, nelze vyloučit, že cena za barel dosáhne v pětiletém horizontu sto nebo dokonce 200 dolarů.

Její konkrétní výše ale zůstává otázkou, stejně jako kurz dolaru vůči euru nebo koruně, které by drahou ropu mohly v reálném vyjádření o něco zlevnit.