Aktuální číslo časopisu Ekonom
Zprávy o české koruně, které ukazují na okamžité pohyby kurzu, jsou nejednoznačné. Dlouhodobá tendence české měny k posilování nemá v podstatě nic společného s aktuálním vývojem na devizovém trhu.
Koruna minulý týden podstatně ztrácela. Důvodem byl vývoj v regionu, kde polské problémy při vytváření koalice a mírné posílení dolaru snížilo zájem o středoevropské měny. Také závěr finančního roku některých typů globálních účastníků finančního trhu - jde především o investiční domy a některé fondy - oslabuje likviditu do konce měsíce října.
Hranice 29 korun za euro je tak opět za námi, v současné době se kurz s menšími či většími výkyvy udržuje v rozpětí 29,55 až 29,85 koruny za jedno euro.
Určitý vliv na korunu mělo i čtvrteční jednání bankovní rady. Výsledek - reposazba vzrostla o čtvrt procentního bodu na 2 %.
Pro měnový trh byl stejně tak zajímavý komentář po jednání centrálních bankéřů, trh se zaměřil zejména na inflační výhled. Tlaky na zvýšení cen, obsažené v inflační zprávě, totiž indikují jediné, a to další růst úrokových sazeb.
Tendence zvyšování sazeb bude střednědobě podporovat růst české měny a podpoří zájem o zajištění pozic před posílením koruny proti dolaru a euru.
Změna sazeb má pak obrovský vliv nejen na aktuální kurz koruny, ale i na případnou cenu zajišťovacích instrumentů. Jedním z těch, jejichž cena se odvíjí od aktuálního kurzu i od výše úrokových sazeb, je tzv. swapová operace, která se hodí k řízení cizoměnových toků na dobu do jednoho roku.
ÚROKY RIZIKEM. Swapová operace (FX SWAP) je přímo spojena se zajištěním typu forward (viz Zajištění na míru). V popisu forwardové transakce bylo naznačeno, že se skládá ze dvou základních částí. Za prvé je to promptní kurz (spotový kurz), tj. aktuální v okamžiku uzavření transakce. Za druhé to jsou forwardové body, někdy též nazývané swapové, vztahující se k rozdílu - diferenciálu mezi úrokovými sazbami konvertovaných měn.
Druh transakce, kdy devizovou pozici v určité měně otevíráme na valutu spot a zároveň uzavíráme forwardem, nazýváme devizový swap nebo FX swap. Jedná se v podstatě o výměnu určitých měnových depozit na určitý termín, se zohledněním úrokového diferenciálu swapovaných měn, obvykle na termín do jednoho roku. Velmi zjednodušeně lze FX swap definovat jako úvěr zajištěný depozitem v jiné měně za úrokové sazby a kurz, fixované při uzavření obchodu.
Operace je vhodná pro řízení krátkodobých rizik. Obchodovatelnost FX swapů a jejich délka je obdobná jako u operací forwardových, tj. i swapy vycházejí z přání a potřeb klienta, co se týká objemu obchodu a časového limitu operace. Minimální limit obchodu začíná na 100 000 USD, některé banky jsou ochotny profinancovat i nižší částky. Při FX swapové transakci je množství nakupované/prodávané obchodované měny stejné na začátku i na konci obchodu. V případě změny směnného kurzu nevzniká účastníkům žádná ztráta či zisk. Záleží výhradně na pohybu úrokových sazeb, v takovém případě jedna strana prodělá.
Swapový kurz lze dopočítat rozdílem mezi spotovým a forwardovým kurzem (uvažovaným pro stejné období jako swapová transakce). Tento rozdíl, tzv. swapové body, udává cenu, za kterou je jedna ze stran ochotna swapovat danou měnu spotovým kurzem proti budoucí splatnosti transakce.
SWAPOVÍ BRATŘÍČCI. Vedle FX swapu lze použít i zajištění currency swapem nebo též cross currency swapem - měnovým swapem. Currency swap je derivát, používaný - na rozdíl od FX swapu - pro řízení dlouhodobých úrokových devizových rizik velkých korporací, nadnárodních bank a vládních institucí. Při této operaci nedochází obvykle ke směně podkladových aktiv na začátku a na konci období, ale k výměně úrokových toků v jednotlivých měnách. Likvidita na trhu cross currency swapů je obrovská, objemy v řádu miliard korun nejsou výjimkou.
V oblasti úrokových sazeb se například používá derivát IRS (interest rate swap) neboli úrokový swap. Při komunikaci s bankéřem se můžeme setkat pouze s označením swap a z diskutované oblasti vyplývá, zda se jedná o swap úrokový či devizový.
Josef Jeřicha, ING Wholesale Banking
FX swapová transakce se skládá
buď ze spotového nákupu + forwardového prodeje
nebo ze spotového prodeje + forwardového nákupu
Koruna minulý týden podstatně ztrácela. Důvodem byl vývoj v regionu, kde polské problémy při vytváření koalice a mírné posílení dolaru snížilo zájem o středoevropské měny. Také závěr finančního roku některých typů globálních účastníků finančního trhu - jde především o investiční domy a některé fondy - oslabuje likviditu do konce měsíce října.
Hranice 29 korun za euro je tak opět za námi, v současné době se kurz s menšími či většími výkyvy udržuje v rozpětí 29,55 až 29,85 koruny za jedno euro.
Určitý vliv na korunu mělo i čtvrteční jednání bankovní rady. Výsledek - reposazba vzrostla o čtvrt procentního bodu na 2 %.
Pro měnový trh byl stejně tak zajímavý komentář po jednání centrálních bankéřů, trh se zaměřil zejména na inflační výhled. Tlaky na zvýšení cen, obsažené v inflační zprávě, totiž indikují jediné, a to další růst úrokových sazeb.
Tendence zvyšování sazeb bude střednědobě podporovat růst české měny a podpoří zájem o zajištění pozic před posílením koruny proti dolaru a euru.
Změna sazeb má pak obrovský vliv nejen na aktuální kurz koruny, ale i na případnou cenu zajišťovacích instrumentů. Jedním z těch, jejichž cena se odvíjí od aktuálního kurzu i od výše úrokových sazeb, je tzv. swapová operace, která se hodí k řízení cizoměnových toků na dobu do jednoho roku.
ÚROKY RIZIKEM. Swapová operace (FX SWAP) je přímo spojena se zajištěním typu forward (viz Zajištění na míru). V popisu forwardové transakce bylo naznačeno, že se skládá ze dvou základních částí. Za prvé je to promptní kurz (spotový kurz), tj. aktuální v okamžiku uzavření transakce. Za druhé to jsou forwardové body, někdy též nazývané swapové, vztahující se k rozdílu - diferenciálu mezi úrokovými sazbami konvertovaných měn.
Druh transakce, kdy devizovou pozici v určité měně otevíráme na valutu spot a zároveň uzavíráme forwardem, nazýváme devizový swap nebo FX swap. Jedná se v podstatě o výměnu určitých měnových depozit na určitý termín, se zohledněním úrokového diferenciálu swapovaných měn, obvykle na termín do jednoho roku. Velmi zjednodušeně lze FX swap definovat jako úvěr zajištěný depozitem v jiné měně za úrokové sazby a kurz, fixované při uzavření obchodu.
Operace je vhodná pro řízení krátkodobých rizik. Obchodovatelnost FX swapů a jejich délka je obdobná jako u operací forwardových, tj. i swapy vycházejí z přání a potřeb klienta, co se týká objemu obchodu a časového limitu operace. Minimální limit obchodu začíná na 100 000 USD, některé banky jsou ochotny profinancovat i nižší částky. Při FX swapové transakci je množství nakupované/prodávané obchodované měny stejné na začátku i na konci obchodu. V případě změny směnného kurzu nevzniká účastníkům žádná ztráta či zisk. Záleží výhradně na pohybu úrokových sazeb, v takovém případě jedna strana prodělá.
Swapový kurz lze dopočítat rozdílem mezi spotovým a forwardovým kurzem (uvažovaným pro stejné období jako swapová transakce). Tento rozdíl, tzv. swapové body, udává cenu, za kterou je jedna ze stran ochotna swapovat danou měnu spotovým kurzem proti budoucí splatnosti transakce.
SWAPOVÍ BRATŘÍČCI. Vedle FX swapu lze použít i zajištění currency swapem nebo též cross currency swapem - měnovým swapem. Currency swap je derivát, používaný - na rozdíl od FX swapu - pro řízení dlouhodobých úrokových devizových rizik velkých korporací, nadnárodních bank a vládních institucí. Při této operaci nedochází obvykle ke směně podkladových aktiv na začátku a na konci období, ale k výměně úrokových toků v jednotlivých měnách. Likvidita na trhu cross currency swapů je obrovská, objemy v řádu miliard korun nejsou výjimkou.
V oblasti úrokových sazeb se například používá derivát IRS (interest rate swap) neboli úrokový swap. Při komunikaci s bankéřem se můžeme setkat pouze s označením swap a z diskutované oblasti vyplývá, zda se jedná o swap úrokový či devizový.
Josef Jeřicha, ING Wholesale Banking
FX swapová transakce se skládá
buď ze spotového nákupu + forwardového prodeje
nebo ze spotového prodeje + forwardového nákupu
Související
Zaujal vás článek? Pošlete odkaz svým přátelům!
Tento článek je odemčený. Na tomto místě můžete odemykat zamčené články přátelům, když si pořídíte předplatné.
Newsletter týdeníku Ekonom.
Každou středu vám představíme nejzajímavější texty aktuálního vydání, které si můžete přečíst na webu ekonom.cz. Týdeník Ekonom vám už více jak 33 let přináší zajímavý obsah, bez kterého nemůžete být, který vás rozvíjí a baví!
Odhlásit se můžete kdykoliv.
Přihlášením k newsletteru beru na vědomí, že dochází ke sbírání a zpracování osobních údajů. Více informací o zásadách ochrany osobních údajů naleznete ZDE.
