Aktuální číslo časopisu Ekonom
s přispěním Františka MaškaKdyby investoři tipovali, kterému akciovému titulu věnovala domácí média v posledních letech největší pozornost, patřily by k horkým favoritům České radiokomunikace. Ty nyní, pod jménem Radiokomunikace, koupila od konsorcia Bivideon jiná skupina finančních investorů.
Pozornost vyvolala hlavně kupní cena 1,2 mld. eur. Analytici (viz stranu 26) ji hodnotí jako vcelku férovou. Vyjdeme-li z hlavního aktiva Radiokomunikací, jímž je asi 39 % akcií T-Mobile, mohou noví vlastníci na transakci i vydělat. Například tehdy, pokud se jim podaří získat za rozumnou cenu zbývající akcie mobilního operátora od Deutsche Telekomu, který má dodnes nemalý dluh za licence UMTS.
Na přetřes se dostává hlavně rozdíl mezi zmíněnou 1,2 mld. eur a částkou, kterou uhradil státu za České radiokomunikace (ČRa) v roce 2001 Bivideon. Toto konsorcium, které vlastní fond privátního kapitálu CzechValue Investment, spojovaný s Deutsche Bank, tehdy koupilo 51 % akcií ČRa za 6,8 mld. Kč. Zbytek získalo v odkupech od menšinových akcionářů, při nichž se nepředalo. Poslední cena asi přede dvěma a půl roky činila 450 Kč za akcii.
Firma, jíž akcionáři vytýkali informační neprůhlednost, prošla restrukturalizací. Je přesto takovýto nárůst ceny fér? Spíš možná měli pravdu analytici, podle nichž se tehdejší reálná hodnota akcií ČRa pohybovala kolem 700 Kč. Podobná tvrzení, s nimiž Bivideon pochopitelně nesouhlasí, ale na věci nic nemění. Tím spíše, že postup firmy při odkupu akcií i cenu akcií odkupovaných od menšinových akcionářů schválila Komise pro cenné papíry.
Z dnešního pohledu je přesto na místě otázka, zda stát neprodal radiokomunikace pod cenou a KCP nebyla příliš benevolentní a jaké poučení z toho vyvodí.
Záležitost může mít také paradoxní závěr - nový vlastník se může časem rozhodnout, že Radiokomunikace opět prodá, a to prostřednictvím primární emise akcií na pražské burze. Nebo, že po případném zisku zbývajících akcií od Deutsche Telecom prodá přes burzu T-Mobile. Jak naznačil investor na jednom z odborných serverů, o titul by byl nejspíš velký zájem.
FRANTIŠEK MAŠEK
Pozornost vyvolala hlavně kupní cena 1,2 mld. eur. Analytici (viz stranu 26) ji hodnotí jako vcelku férovou. Vyjdeme-li z hlavního aktiva Radiokomunikací, jímž je asi 39 % akcií T-Mobile, mohou noví vlastníci na transakci i vydělat. Například tehdy, pokud se jim podaří získat za rozumnou cenu zbývající akcie mobilního operátora od Deutsche Telekomu, který má dodnes nemalý dluh za licence UMTS.
Na přetřes se dostává hlavně rozdíl mezi zmíněnou 1,2 mld. eur a částkou, kterou uhradil státu za České radiokomunikace (ČRa) v roce 2001 Bivideon. Toto konsorcium, které vlastní fond privátního kapitálu CzechValue Investment, spojovaný s Deutsche Bank, tehdy koupilo 51 % akcií ČRa za 6,8 mld. Kč. Zbytek získalo v odkupech od menšinových akcionářů, při nichž se nepředalo. Poslední cena asi přede dvěma a půl roky činila 450 Kč za akcii.
Firma, jíž akcionáři vytýkali informační neprůhlednost, prošla restrukturalizací. Je přesto takovýto nárůst ceny fér? Spíš možná měli pravdu analytici, podle nichž se tehdejší reálná hodnota akcií ČRa pohybovala kolem 700 Kč. Podobná tvrzení, s nimiž Bivideon pochopitelně nesouhlasí, ale na věci nic nemění. Tím spíše, že postup firmy při odkupu akcií i cenu akcií odkupovaných od menšinových akcionářů schválila Komise pro cenné papíry.
Z dnešního pohledu je přesto na místě otázka, zda stát neprodal radiokomunikace pod cenou a KCP nebyla příliš benevolentní a jaké poučení z toho vyvodí.
Záležitost může mít také paradoxní závěr - nový vlastník se může časem rozhodnout, že Radiokomunikace opět prodá, a to prostřednictvím primární emise akcií na pražské burze. Nebo, že po případném zisku zbývajících akcií od Deutsche Telecom prodá přes burzu T-Mobile. Jak naznačil investor na jednom z odborných serverů, o titul by byl nejspíš velký zájem.
FRANTIŠEK MAŠEK
Související
Zaujal vás článek? Pošlete odkaz svým přátelům!
Tento článek je odemčený. Na tomto místě můžete odemykat zamčené články přátelům, když si pořídíte předplatné.
Newsletter týdeníku Ekonom.
Každou středu vám představíme nejzajímavější texty aktuálního vydání, které si můžete přečíst na webu ekonom.cz. Týdeník Ekonom vám už více jak 33 let přináší zajímavý obsah, bez kterého nemůžete být, který vás rozvíjí a baví!
Odhlásit se můžete kdykoliv.
Přihlášením k newsletteru beru na vědomí, že dochází ke sbírání a zpracování osobních údajů. Více informací o zásadách ochrany osobních údajů naleznete ZDE.
