Vzniká burzám konkurence?

Jestliže se dosud zdálo, že akciové trhy budou patřit hlavně superburzám, vzniklým fúzí těch největších, nyní to vypadá, že alespoň v Evropě tomu bude jinak. Citigroup, Crédit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley, UBS a podle agentury Bloomberg i další tři velcí hráči totiž chystají nový eletronický trh, na němž by v příštím roce začali obchodovat s akciemi. Míní to vážně, nebo jde hlavně o cestu, jak přimět burzy, aby zlepšily a zlevnily své služby?

Nová směrnice EU o finančních službách (MIFID), která má platit od listopadu 2007 a usnadní v Evropě obchody s cennými papíry mimo organizované trhy, podobné konkurenci nahrává. Internetové vydání britského listu The Independent ale upozorňuje, že obchodník musí podle MIFID klientům nabídnout při obchodech s akciemi nejlepší cenu. Pokud tedy bude výhodnější realizovat transakci přes burzu, může být nově chystaný trh mimo hru.

Evropa láká i volnější regulací, než zatím existuje v USA. Zpráva o nově připravovaném trhu se přitom objevila v době, kdy se frankfurtská Deutsche Börse rozhodla, že se nebude snažit získat konkurenční Euronext. To otevírá cestu k jeho fúzi s Newyorskou burzou a vzniku prvního transatlantického akciového trhu. Následovat ho chce americký technologický trh NASDAQ, který hodlá za 2,7 mld. liber získat 75 % akcií Londýnské burzy, které dosud nevlastní. Ta ale tuto nabídku odmítá.

Obchodníky s cennými papíry dráždí zisky burz získané na jejich účet v době, kdy se změnily z institucí fungujících na členském principu na obchodní společnosti. Přispívá k tomu příznivý vývoj trhů, který zvedá zájem o obchody s akciemi.

Bloomberg cituje Jeremyho Isaacsa z firmy Lehman Brothers, podle něhož byly předchozí snahy bank a brokerů omezit vliv burz založením konkurenčního trhu neúspěšné. I kdyby opět neuspěli, může přispět hrozící konkurence ke snížení poplatků placených burzám a urychlit jejich konsolidaci. Tím spíše, že zmínění velcí hráči podle Independentu připravují i projekt Boat, jehož cílem je poskytovat data z trhu, což může dál omezit zisky burz. Ve hře je i jednodušší vypořádání obchodů s cennými papíry.

FRANTIŠEK MAŠEK