Aktuální číslo časopisu Ekonom
Navzdory menší korekci, kterou zaznamenaly evropské akciové trhy koncem minulého týdne, zůstávají jejich vyhlídky nadále velmi příznivé. Vyplývá to ze studie investiční banky Merrill Lynch, kterou cituje agentura Bloomberg. Banka vychází z toho, že evropské akcie ve 4. čtvrtletí zpravidla rostou téměř dvakrát rychleji než v předchozím období. Evropská akciová rallye - jednotlivé trhy dosahují letos až na výjimky dvouciferného růstu - se může přenést do roku 2007, protože globální investoři stále více preferují tento region.
Podíl manažerů fondů, kteří považují právě eurozónu za preferovaný akciový trh, je totiž v tomto měsíci nejvyšší od srpna. Velmi pozitivně hodnotí také šestiměsíční vyhlídky regionu. Příčinou je příznivá předpověď podnikových zisků, které mají být nejvyšší od dubna 2001. K těm, kteří hodnotí vyhlídky starého kontinentu velmi příznivě, patří Herbert Perus ze společnosti Raiffeisen Capital Management. Ten očekává, že evropské akcie posílí do konce roku o 5 %. To je další příznivá zpráva pro investory preferující tento region, vezmeme-li v úvahu, že celoevropský akciový index Stoxx 600 za 12 měsíců posílil přibližně o 16 procent. Analytici přitom zvedli průměrnou předpověď růstu zisků společností, které tvoří tento indikátor, z 12,7 na 13,7 %. Poměr jejich ceny k zisku na akcii (P/E) je na stejné nebo podobné úrovni, na jaké byl v březnu 2003, kdy odstartoval současný býčí trh.
Analytici přitom očekávají, že zisk těchto společností vzroste v příštím roce o 8,3 % a bude tak nejnižší za posledních pět let. To vede některé z nich k opačným závěrům. Upozorňují mj. na to, že se přebytek hotovosti, který přispěl k nadhodnocení akcií i řady dalších aktiv, snižuje.
Na trzích však - zřejmě i díky rekordním hodnotám amerických indexů, především indikátoru Dow Jones - prozatím převládá spíše optimismus. Dokážou se na něm vyvést výše také české akcie, které, měřeno indexem PX, zatím letos posílily asi o šest procent?
Ze zasedání skupiny deseti centrálních bank, pořádaném pod záštitou Banky pro mezinárodní platby v Sydney, zaznělo ovšem vážné varování. Prezident Evropské centrální banky Jean-Claude Trichet v poměrně optimistickém projevu mj. upozornil na fakt, že investoři podceňují rizika, spojená s vývojem světové ekonomiky a hlavně finančních trhů.
Centrální banky "potřebují" zvyšovat úrokové sazby, aby zabránily růstu inflace. To zvyšuje náklady na získávání úvěrů a může mít negativní dopad na rekordní ceny akcií.
Šéfy centrálních bank znepokojuje především krátká paměť investorů. A také jejich občasná euforie. Někdy potřebujete krizi, aby správně ocenila rizika, uvedl australský ministr financí Peter Costello. Naposledy prý zaznamenal všeobecnou euforii v globální komunitě v roce 1997, tři měsíce předtím, než vypukla asijská finanční krize.
Snad mají tedy investoři, kteří se nechávají unést euforií z několikaletého růstu akciových trhů, který začal v březnu 2003, dosud v živé paměti i několikaletý jejich pokles, který mu předcházel.
FM
Podíl manažerů fondů, kteří považují právě eurozónu za preferovaný akciový trh, je totiž v tomto měsíci nejvyšší od srpna. Velmi pozitivně hodnotí také šestiměsíční vyhlídky regionu. Příčinou je příznivá předpověď podnikových zisků, které mají být nejvyšší od dubna 2001. K těm, kteří hodnotí vyhlídky starého kontinentu velmi příznivě, patří Herbert Perus ze společnosti Raiffeisen Capital Management. Ten očekává, že evropské akcie posílí do konce roku o 5 %. To je další příznivá zpráva pro investory preferující tento region, vezmeme-li v úvahu, že celoevropský akciový index Stoxx 600 za 12 měsíců posílil přibližně o 16 procent. Analytici přitom zvedli průměrnou předpověď růstu zisků společností, které tvoří tento indikátor, z 12,7 na 13,7 %. Poměr jejich ceny k zisku na akcii (P/E) je na stejné nebo podobné úrovni, na jaké byl v březnu 2003, kdy odstartoval současný býčí trh.
Analytici přitom očekávají, že zisk těchto společností vzroste v příštím roce o 8,3 % a bude tak nejnižší za posledních pět let. To vede některé z nich k opačným závěrům. Upozorňují mj. na to, že se přebytek hotovosti, který přispěl k nadhodnocení akcií i řady dalších aktiv, snižuje.
Na trzích však - zřejmě i díky rekordním hodnotám amerických indexů, především indikátoru Dow Jones - prozatím převládá spíše optimismus. Dokážou se na něm vyvést výše také české akcie, které, měřeno indexem PX, zatím letos posílily asi o šest procent?
Ze zasedání skupiny deseti centrálních bank, pořádaném pod záštitou Banky pro mezinárodní platby v Sydney, zaznělo ovšem vážné varování. Prezident Evropské centrální banky Jean-Claude Trichet v poměrně optimistickém projevu mj. upozornil na fakt, že investoři podceňují rizika, spojená s vývojem světové ekonomiky a hlavně finančních trhů.
Centrální banky "potřebují" zvyšovat úrokové sazby, aby zabránily růstu inflace. To zvyšuje náklady na získávání úvěrů a může mít negativní dopad na rekordní ceny akcií.
Šéfy centrálních bank znepokojuje především krátká paměť investorů. A také jejich občasná euforie. Někdy potřebujete krizi, aby správně ocenila rizika, uvedl australský ministr financí Peter Costello. Naposledy prý zaznamenal všeobecnou euforii v globální komunitě v roce 1997, tři měsíce předtím, než vypukla asijská finanční krize.
Snad mají tedy investoři, kteří se nechávají unést euforií z několikaletého růstu akciových trhů, který začal v březnu 2003, dosud v živé paměti i několikaletý jejich pokles, který mu předcházel.
FM
Související
Zaujal vás článek? Pošlete odkaz svým přátelům!
Tento článek je odemčený. Na tomto místě můžete odemykat zamčené články přátelům, když si pořídíte předplatné.
Newsletter týdeníku Ekonom.
Každou středu vám představíme nejzajímavější texty aktuálního vydání, které si můžete přečíst na webu ekonom.cz. Týdeník Ekonom vám už více jak 33 let přináší zajímavý obsah, bez kterého nemůžete být, který vás rozvíjí a baví!
Odhlásit se můžete kdykoliv.
Přihlášením k newsletteru beru na vědomí, že dochází ke sbírání a zpracování osobních údajů. Více informací o zásadách ochrany osobních údajů naleznete ZDE.
