Maďarsko patří mezi nejvyspělejší kandidáty, kteří v roce 2004 vstoupí do EU, navíc jde o zapáleného stoupence rychlého zavedení eura. Vláda a centrální banka (MNB) při žádné příležitosti neopomenou zmínit, že chtějí euro od roku 2008. V tuto chvíli se však rychlé zavedení eura pro Maďarsko stává pouhým snem vzhledem k neschopnosti splnit v dohledné době maastrichtská kritéria. Kontrola vývoje veřejných financí je jen proklamací, inflace roste a oficiální úrokové sazby prošly nevídaným cyklem: po poklesu na počátku roku MNB ve dvou vlnách zvýšila základní dvoutýdenní sazbu o 6 procentních bodů na 12,5 %. První zvýšení proběhlo počátkem června, druhé (o 3 procentní body) bylo oznámeno 28. listopadu.

Obojí zvýšení sazeb přišlo v situaci, kdy forint oslabil k úrovni 270 za euro: takovou úroveň maďarské měnové autority chápou jako podhodnocení forintu ohrožující inflační cíl a plánované zavedení eura. Vláda a MNB věří, že optimální je kurz v rozpětí 250-260 za euro. Žádná měna nemůže - při normálním fungování trhu - zůstat podhodnocená či naopak nadhodnocená navěky. MNB a vláda však tvrdě prosazují svou vizi proti trhu, který naopak považuje forint v pásmu 250-260 za euro za nadhodnocený. Schodek běžného účtu platební bilance letos ovšem překročí 6,5 % HDP, dochází k čistému odlivu přímých investic a platební bilance je financována investicemi zahraničních investorů do maďarských státních dluhopisů. To vše hovoří pro slabší forint. Přechodné oslabení by navíc pomohlo během příštího roku zlepšit situaci na běžném účtu a forint by pak sám mohl posílit, zejména pokud by vláda prezentovala důvěryhodnou strategii ozdravení veřejných financí. Vláda a MNB ovšem nechtějí připustit přizpůsobení se kurzu forintu tržním podmínkám: zvyšují úroky a místo forintu tak oslabí růst ekonomiky. V takové situaci bude obtížné zlepšit vývoj veřejných financí a forint zůstane zranitelný. Bludný kruh spěchu do eurozóny tak může maďarské ekonomice způsobit vážné problémy a oddálit zavedení eura o několik let.

102_E49_62 ()

Související